绪论：近年来，随着改革开放的逐渐加深，资本市场的不断发展壮大，企业的筹资渠道也在不断的增多。企业面临着不同的筹资渠道的选择，企业所处的经济环境不同，自身面对风险的态度不同等，最终影响其筹资方式的不同。一个公司不管是进行日常的生产经营活动，还是扩大经营规模，或者是调整不合理的资本结构，都会产生对资金的需求。因此，如何经济、快速、有效地筹集和融通所需资金是每个企业应认真考虑和研究的问题，也是企业实现价值最大化的财务管理目标，构建企业竞争优势的重要手段。
一、企业筹资的概述
企业筹资是指企业作为筹资主体根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济、有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理也是理财的重要内容，筹资的基本目的是为了公司自身的发展。筹资主要有以下几个动机：设立性筹资动机，企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。扩张性筹资动机，企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要产生的融资动机，具有良好的发展前景、处于成长时期的公司通常会有这种动机。偿债性筹资动机，企业为了偿还某项债务而形成的借款动机，即新借债还旧债。偿债融资有两种情形：一是调整性偿债融资，即企业虽然有足够的能力支付到期旧债，但为了调整现有的资本结构，仍然举债;二是恶化性偿债融资，即公司现有的支付能力已不足偿付到期旧债，但为缓解财务危机而被迫举新债还旧债。混合性筹资动机，企业因需要长期资金和现金而形成的筹资动机。通过混合筹资，公司既扩大资产规模，又偿还部分旧债，即在这种筹资方式中结合了扩张和偿债的动机。
二、筹资方式的比较
(一)筹资渠道及优缺点
1、短期融资工具
(1)自然筹资：自然筹资一般包括企业的应付账款和应计费用，其各自优缺点在于应付账款取得手续简便，商业信用是一种持续性的信贷形式，且无需正式办理筹资手续，一般没有筹资成本，如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用筹资不负担成本。应计费用一般情况下是一种无成本的筹资方式，应计费用的取得容易，不用办理。两者的缺点均有可利用时间短，金额有限。对于应付账款如何放弃现金折扣，则须付出相当高的隐含利息成本。而应计费用可支配能力差，有时财务状况很糟的企业会拖欠税款或工资，后果比较严重。
(2)短期借款：优点在于筹资速度快，供应量充足，且具有良好的弹性，可以在资金需要增加时借入，在资金过剩时还款，有良好的灵活性，银行借款兼结算，企业利用银行借款是更方便;缺点在于筹资成本较高，与商业信用相比，短期银行借款筹资成本较高，加上银行借款的一些限制条件，筹资成本更高。同时限制条件较多，由于银行也是一个经营性企业，它要考虑收益和风险，银行对企业会给与许多限制条件，以便加强对企业的监督和控制。
(3)商业票据：商业票据是以商业信用出售商品的企业开出的无担保、可转让的要求购货商或银行承兑在一定期限支付一定数额款项的书面凭证。优点在于筹资成本较低。它允许最广泛的和最有利地票据，借款者避免了同金融机构签订有约束条件的筹资协议，通过企业商业票据的发行，可以提高企业知名度;缺点在于筹资风险大。商业票据到期必须归还，到期不能归还将会出现比较严重的后果，其可得到的资金规模受到资金的主要供应者在一定特定时期所持有的剩余清偿能力的限制。缺乏弹性，条件严格，不是所有的企业都可以采用商业信用的方式筹资，只有信誉好的、实力强的企业才能利用商业票据，并且当通货膨胀严重时，商业票据的利用将会受到不利的影响，商业票据的融资成本迅速增大。
总的来说，短期筹资工具具有期限短、融资灵活、有较大的筹资弹性和筹资成本低等优点，同时也存在不足之处，比如财务风险大等。
2、长期筹资工具
(1)股票筹资：股票是公司的所有权凭证，是公司发给业主用来证明其在公司拥有净资产所有权并借以取得股息的一种有价证券。优点在于筹资风险比较小，因为没有固定的到期日，不用承担固定的股息，当企业没有盈利或盈余不足时也可以不分配或少分配股利。发行股票可以提高公司知名度，可以降低公司的资产负债率，改善企业的资本结构，提高企业的信用水平。缺点在于资本成本高，且发行普通股增加新股东，通常会分散公司的控制权，增加公司被收购的风险。发行普通股使更多的股东分享企业的盈余，降低了原股东的收益。
(2)债券筹资：债券是一种表明债权债务关系的债务性证券，优点在于其成本比股票筹资成本低，且不影响企业的管理权控制，债券投资具有财务杠杆的作用，其利息能够实现在税前扣除;缺点在于债券投资的风险很高，因为债券没有固定的到期日，并要支付固定的利息，一旦企业不能支付到期本息，债权人有权要求企业破产。债券筹资的限制条件很多，限制公司的灵活性。
(3)租赁筹资：租赁在约定的期限内，资产的所有者将资产使用权让与另一方以获取资金。优点租赁能减少设备陈旧过时的风险，保存企业借款能力，利用租赁集资不会减少企业的资产负债率，规避债务上限制性契约条约。利用债务资金筹资有些比较苛刻的条款。租金可以在税前扣除和享有优惠政策传递。可以相对降低承租人融资成本，租赁融资给筹资者增加了新的融资渠道。缺点在于，租金总额通常高于资产的购买成本。租赁筹资成本很高。由于承租人仅仅取得资产的使用权，如果资产发生增值而承租人无法享有这种增值，对于融资性租赁，由于租赁期限比较长，且租赁契约不能撤销，因而可能会在资金的运用上使企业的发展受限。
(4)长期借款筹资：企业向银行或其他金融机构借入的使用期限超过一年的借款。优点，融资速度快，长期借款的手续要比发行股票债券简单很多，取得资金所得时间短。长期借款弹性好。由于长期借款仅涉及借款企业和银行两方，因此，在还款期间变动可能性大。且具有财务杠杆的作用，长期借款的成本比其他长期筹资方式的成本要低，利用长期借款筹资，利息可以税收支付，此外，与债券相比，筹资费用较少。但是其缺点在于，风险较大，长期借款必须按合同规定还本付息，长期借款的保护性条款较多，不利于企业日后开展经营活动。
13888888888
点击咨询 