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基金系QDII（合格境内机构投资者）启航于2007年9月19日,这一天,内地首只QDII基金――南方全球精选成立.不过,包括南方全球精选在内,当年出海的4只QDII产品,入市后就赶上2008年金融危机的惊涛骇浪,着实呛了不少水.

如今,基金系QDII出海已七年.用“七年之痒”来形容它,再恰当不过了：从当初的“孤帆远影”（4只）发展成了“舰艇编队”（89只）,既有业绩不俗者带给投资人很多甜蜜,也有至今无法解套者带给投资人无尽烦恼.

甜蜜和烦恼,究竟是时也势也,还是航海技术使然?《投资者报》梳理全部QDII基金的“航海日志”,希望能帮助投资者从中获得启示.

从“小舢板”到“舰艇编队”

2007年最先出海的4只QDII基金,全部赶上的是交学费的节奏.

斯时,正值A股大牛市的后半段,投资人购买股票、投资基金热情高涨,对“高大上”的QDII基金更是趋之若鹜.

这4只QDII基金成立后快速建仓,且无一例外地将主要仓位投资于香港股市.不料,香港恒生指数在2007年10月底创出31958点的新高后,一路跌到2008年10月的最低点10676点,最高跌幅2/3.

发行一年后的2008年底,出海一年的QDII基金没给投资人带来丰厚的红利,却有满目疮痍的亏损：4只基金发行时总规模1200亿元,2008年底只剩下498亿元,规模下降并非由于基金持有人大量赎回基金份额,而是源于单位净值下跌――4只基金平均亏损50%.

这也就意味着,投资人实实在在套牢其中,702亿元的真金白银变成学费,扔在海外市场的汪洋大海中.

首航遭遇寒流,并未阻挡内地基金公司出海的热情,尤其是当这些基金公司认为海上已然风和日丽之时.

出海七年之后,基金系QDII已由原来4家全部发行主动股票基金,成长为31家公司管理着89只不同类型的QDII基金.

这些基金风险不同,从低风险的债券型,中等风险的指数型到高风险的主动股票基金全覆盖；投资地域不同,包括中国香港、亚太地区、金砖四国到新兴市场均有所涉足；投资领域不同,房地产、黄金、油气资源等行业基金赫然其中.

在出海的基金公司中,有些已经拥有多只QDII基金,形成了自己的“舰艇编队”：有7家公司发行产品数量超过5只,其中嘉实品种最全,广发的“舰艇编队”则主攻指数型,颇具特色.

嘉实是2007年第一批出海的4家公司之一,当年10月,嘉实海外中国股票基金成立,是投资于香港联交所、新加坡交易所、美国纽约交易所、纳斯达克上市股票,是一只典型的主动投资股票基金.

三年后的2010年,在第三批QDII集中出海之际,嘉实吸收了第一批QDII出海交学费的教训,发行了跟踪香港恒生中国企业指数的指数型基金“嘉实恒生中国企业”,公司提供投资工具,择时交给投资人去做.

2011年,嘉实又发行了主要投资于跟踪黄金价格的基金“嘉实黄金”,是投资于基金的基金,国外称为FOF（Fund of Fund）.

从这3只产品能明显看出嘉实产品发行思路的变化,股票型、指数型、FOF,一样一只,类似下围棋刚开始的战略布局阶段,不在意一城一池的得失,将来要靠“势”来赢得胜利.近两年又发行了针对国外房地产、新兴市场的分级基金.

目前,嘉实已是市场中产品数量最多,从低风险到高风险产品全覆盖的公司,拥有7只QDII基金,投资范围囊括指数、股票、债券、商品的各个门类.

与嘉实覆盖面广不同,广发专注指数型.广发不是第一个发行指数产品的公司,却是现在QDII指基最多公司：6只产品中有4只指数基金,分别覆盖不同行业指数.

2011年发行的“广发全球农业”,是投资在美国上市农业股的指数基金；2012成立“广发纳斯达克100”.2013年连续发行两只指基,分别投资于MSCI美国房地产投资信托指数和美国标普全球1200医疗保健指数.

对于发行指数产品,广发基金给出的解释是：发达国家股市比较成熟,市场的有效性已经很高,选择投资被动型的QDII基金比较稳健.从长线上来看,历史数据显示,欧美主动性的投资管理基金都很难跑赢指数.在这样的逻辑下,公司大量发行指数基金.

长风破浪会有时

广发基于被动投资战胜主动投资的理论发行指基,是市场流派之一,有其道理.但实际业绩也表明,主动股基,仍旧能创造超额收益,近3年净值增长排名前10基金中,有7只是股基,占据多数；累计收益率超60%的品种中,股基指基各占半壁江山.

近3年QDII收益排行前10名基金,收益率在39%至80%之间,这样的收益率足以让投资人满意.特别是有4只产品收益率超过60%,分别是富国中国中小盘盈利80.40%,国泰纳斯达克100盈利75.31%,广发全球精选盈利69.24%,大成标普500等权重盈利67.01%.（见表2：QDII近三年收益率排行榜）

富国中国中小盘基金夺冠,源于基金投资定位于香港市场中的中国概念中小盘股票.基金于2012年9月成立,当年香港恒生指数上涨23%；2013年继续保持上涨势头,这只基金七成以上仓位都投资于香港市场,得其时也得其势.

后天努力也不可忽视,富国中国中小盘抓了一些牛股：2013年重仓持有海信科龙（0921.HK）,同期股价上涨2.53倍.对海信科龙的介入从2012四季度就已开始,年底时,持有8.4%的仓位,2013年前三个季度,一直是第一重仓股.随着股价上涨,持有仓位逐季度调整,分别是8%、6.25%、6.99%.海信科龙的股价在2013年四季度时涨势放缓,基金持有仓位也已经降到2.9%.

富国中国中小盘从2013年中期开始重仓持有东瑞制药（2348.HK）,到今年中报中仍旧重仓,期间股价上涨1.8倍. 基金净值升高,基金份额也因此快速提升,今年中期相比2013年底,富国中国中小盘基金份额增加了近5倍.

国泰纳斯达克100基金近3年净值上涨75.31%,排名第二.这只基金于2010年4月成立,是市场第一只QDII指数基金,也是国泰发行第一只QDII.该基金完全投资于与沪深300指数相关性低的美国市场,适合做资产配置组成部分.纳斯达克指数在近期创出新高,该基金累计收益84.49%,配置价值凸显.2011年底到2013年中期,机构持有量从202万份增加到2594万份,增加了12倍.

为什么要写基金毕业论文
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大成标普500等权重累计收益67%,收益率排在第四名,由于近年大成负面新闻不断,机构持有量并不高,但基金公司内部员工持有量一直在上升,近3年增加了7倍.

有人欢喜也有人忧,即使金融危机的寒流已过,出海也并非全是好消息.受到国际黄金价格狂跌的拖累,主投黄金贵金属的基金,近3年无一例外都遭遇了亏损,亏损幅度都在30%左右.一些主动管理股基,近3年亏损超过10%.

大海航行靠舵手

海上行船,离不开舵手.对QDII基金来说,基金经理就是乘客们众所仰赖的舵手.

将QDII基金的舵手们管理产品业绩按照管理时间,年化到每