风险管理方面毕业论文的格式,与“掘”战保险PE相关论文范文例文

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2012年6月,中国保险监督管理委员会（下称“保监会”）在大连召开了保险资金投资改革创新的闭门会议,并在会议上讨论了13项投资新政征求意见稿.这13条征求意见稿几乎涵盖了保险投资所能涉及的所有渠道.此举被业内解读为保险投资打通“四经八脉、任督全开”的第一式.紧随其后的7月25日,保险会颁布第一批新政；10月22日,第二批新政亮相登台.

对比新政出炉的红火,保险公司在实际投资上却始终坚守着冷静

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究其原因,德勤中国颁布的《2013年中国保险业十大趋势与展望》白皮书中给出正解：其一,投资渠道“松绑”势必带来新的风险,如会计核算和税务风险等,因此,保险资金必须非常谨慎；其二,保险行业的资产管理面对证券、基金管理行业的竞争,必须先自我提升,在部门设置、人才配置、风险管理等方面秣马厉兵.

新政拓宽PE投资范围

在保险资管新政方面,保险资金参与股权投资备受关注.

然而,同对待其他投资新政的态度如出一辙,虽然《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》（下称《通知》）拓宽了直接投资的范围（增加能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权）,明确了间接投资的产品（包括成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和以上股权投资基金为投资标的的母基金）,同时,对于新兴战略基金,《通知》也明确了金融服务企业股权、养老企业股权、医疗企业股权、现代农业企业股权以及投资建设和管理运营公共租赁住房或者廉租住房的股权投资,但保险机构在投资决策时仍十分谨慎.目前实践中,保险机构选择投资的股权投资基金基本上都是具有政府背景或者国资背景的基金.

实际上,与其他金融资金相比,保险资金中长期资金的比重更大,期限结构更适合参与PE.从宏观层面来看,这也是政策引导下的市场化和全球化的趋势,主要体现在几个方面：首先,保险资产管理公司管理的资产规模将持续增长；其次,收益率会成为未来保险资金核心的竞争力；再者,保险费率的市场化引发市场之间的差异化,提高保险资产管理能力将是确保差异化竞争的一个重要手段.

在国外保险PE屡有斩获,回报丰厚的经验之下,我国保险机构也理应“辛劳植树、轻松摘果”.

选择会下蛋的金鸡

保险资金参与PE首先需要选择合适的投资行业和企业.基于保险资金的特点,其需要坚持价值投资和长期投资的理念.因此,需要寻找具有一定安全边际,能够和保险负债相匹配的长期的投资品种.

“去年,保险资金参与股权投资的行业有所拓宽,但总体来说,保险资金选择存在一定局限性.目前,保险资金选择金融行业的兴趣颇为浓厚,比如投资银行类金融机构股权.此外,随着新政对投资领域的拓宽,能源、资源也成为保险资金比较感兴趣的‘猎区’,很多项目仍在进行中,比如参与投资中国创投、PE领域比较热门的行业.”德勤中国金融服务行业审计合伙人及保险行业领导合伙人文启斯对记者表示.

对此,德勤中国金融服务行业管理咨询合伙人王锦说：“虽然PE空间被打开,但具体如何投资还需要结合每家保险公司的具体的发展策略.”他进一步解释,“当下,很多保险公司意欲变身金融集团公司,因此,投资银行股权等做法是从这个战略出发的；一些保险公司从整体收益和保险业务相结合的角度考虑,需要选择与其性质相匹配,具有长期性、稳定性、增长性的行业,因此,选择能源、资源等便是基于这个战略角度；若保险公司计划发展养老业务,则可以考虑扩展与养老相关的产业投资,比如参与医疗机构、疗养机构、康复机构的投资,或者结合不动产投资做一些房地产投资,打造养老地产.”

简言之,从保险公司的角度来说,要明确自身发展战略,然后从“结合战略、提高收益、匹配保险”的方向来综合考虑股权投资行为.

而对于具体公司的选择,一位不愿具名的保险资管公司CFO对记者说：“要注意被投资公司的治理结构是不是完善,这是股权投资在选择投资伙伴的时候最关键和最主要的问题.要观察其管理层、团队是不是有意愿、有决心来提高公司的治理水准和运营效率,单纯用相对的回报率去衡量不太公平.”

对于投资价值的判断,保险PE与其他行业并没有什么不同,“从价值角度来讲,价值评估的方式很多.最主要的还是要从企业的战略出发.价值要有财务价值和业务价值,比如做医疗、地产等,本身具备一些投资价值和升值价值；有些保险公司要和金融（如保险保单）的服务结合在一起做PE,这就超出了财务价值,而是业务协同的价值.”王锦说.

搭建PE人才梯队

防范风险与提高收益是保险资产管理工作的两大任务,且具有明显的相关性.

“风险控制是保险公司很关注的.此前,我国的保险公司很少做内地的股权投资,而且股权投资本身风险也是比较大的.”文启斯说,“这需要风控人才的配置.”

虽然在政治层面保险资金PE的范围进一步被扩宽,但保险资金实际投资对此反应却很小,步伐缓慢的根本原因在于人才配置与实际需求存在落差.在缺少相关经验的情况下,很多保险公司不知道如何把握风险、建立机制,PE投资尚处于摸索阶段,一方面有巨大的提升空间,一方面却显得过于谨慎.

“保险资金PE投资的风险管理与传统的保险风险管理不同,其更多的不在于市场风险、信用风险等,而是能不能在投前甄选好项目并准确判断项目价值；能不能在投中审慎调查,发现潜在的法律风险、财务风险等并进行有效控制；能不能在投后做好增值管理、退出或整合,把整个效益充分发挥出来.这就需要有专门人才和专业机构帮助其设计机制、流程、方法,来控制风险.”王锦说.

事实上,细细阅览《通知》,可以发现其中关于专业人才配备的相关规定：保险集团（控股）公司及其保险子公司投资股权,可以整合集团内部资源,在保险机构建立股权投资专业团队.

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上述资管公司CFO对记者表示,投资领域最注重人才,但保险资管公司主要以服务系统内保险公司为主,第三方机构的资产管理的占比较低,市场化程度远不如证券、基金和信托行业,薪酬激励机制尚不能和这些行业竞争,恐难在短期内挖掘到核心人才.

“对于众多中小型的保险机构而言,专业团队可能会成为其参与股权投资的一大掣肘.若开展股权投资业务,保险机构就必须在人员配备上具备‘过关’的实力.”该CFO称.

而对于退出机制的建立,文启斯说：“保险资金是否要退出,需要和保险战略结合考虑.比如做养老、医疗不一定要退出,而是要和其他产业结合在一起.对于诸如能源等需要退出的行业,保险公司需要结合整体的投资策略确定退出机制.”

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