解读“国际油价”

解读“国际油价”

［摘要］能源危机时代,“国际油价”已经从国际石油贸易商的专业词汇库走入了老百姓的日常生活,大家都在将“国际油价”的涨跌作为目前行为的一个原因解释,开车一族看到国际油价飞涨就要随时把油箱加得满满的,因为国内的汽柴油会联动上涨,反之国际油价跌,爱车加油能等则等；各种生活用品,都是石油的下游产品,“国际油价”已经与我们的生活息息相关。“国际油价”是“国际原油价格”的习惯缩称,“国际原油价格”又多指美国纽约商品交易所（NYMEX）公布的西得克萨斯州轻质原油（WIT）的期货价格和英国伦敦期货交易所（ICE）公布的北海原油（BRENT）的期货价格。
［关键词］国际油价；NYMEX；ICE；BRENT；WTI；原油期货；实货
［中图分类号］F252［文献标识码］A［文章编号］1005-6432（2012）2-0098-02

1形成石油虚拟价格的世界主要原油期货交易所
1.1纽约商品交易所（NYMEX）
交易品种：西得克萨斯轻质原油（WTI）。交易单位：1000桶（一吨约为7.3桶）为一张,最小交易单位为一张。交易时间：纽约商品交易所目前有两套交易体系,场下交易以及电子交易。场下交易的交易时间为美国的9：00~14：30,电子交易时间是连续性的,从每个周的周日18：00到周五17：15。结算价格：场下交易结束前两分钟的平均交易价格作为结算价。每天交易的初始价格波动限制是头天结算价+/-10美元。交割：WTI原油期货是可以进行现货交割的,可以交割的原油品种很多,产地在美国国内或者国外都可以。
美国国内可以交割的油种有：西得克萨斯轻质油,低硫混合油（LowSweetMix）,新墨西哥甜油,北得克萨斯甜油,南得克萨斯甜油,俄克拉何马甜油。之所以称为“酸”、“甜”,是因为在19世纪开采石油早期,采油者往往用舌舔鼻嗅来判定油品,含硫量低的原油,有股微微的甜味。
如果交易双方选择产地在国外的油种进行交割,那么买方需要根据不同的交割油种支付给卖方升贴水。而且,如果卖方对交割的外国油种已经支付了相关的税费,买方还应该支付给卖方这部分税费。升贴水高低不完全取决于原油品质,例如BrentBlend的汽油馏分比较好,OsebergBlend的取暖油馏分比较好。作为WTI的交割油种,考虑的更偏重于汽油馏分。因此BrentBlend比OsebergBlend更贵一些。
交货：交货地点为俄克拉何马州的Cushing,Cushing是美国的一个原油现货交易中心,拥有38个油罐。其中14个罐容量为10万桶,4个罐容量为15万桶和20个罐容量为27万桶。Cushing还有一套输送能力为100万桶/日的管输系统。目前BP掌握着Cushing的大部分股份,因此,BP在NYMEX市场上有很大的话语权。BP曾被指控滥用其对Cushing罐区的主导地位使原油期货市场波动剧烈,并从中谋取利益。
1.2伦敦期货交易所（ICE）
交易品种：北海原油（Brent）,品质为SullomVoe港出口的Brent混合油。SullomVoe位于苏格兰的Shetland岛上。交易单位：1000桶为一张,最少交易量为一张。交易时间：伦敦时间01：00~23：00,但是每个周一开市的时间提前一个小时。电子交易由于交易方式更加便利,有更多的交易者参与交易,因此交易更加活跃。由于地缘政治因素以及大量投机基金的进入,期货市场波动幅度越来越大,20世纪90年代初每天的平均波动幅度是30~40美分,现在正如我们看到的,每天的波动幅度甚至达到10美元。这么大的波动率也使一些现货交易风险管理者愿意使用期货交易进行保值。结算价格：当天的结算价格为伦敦时间19：30之前3分钟的加权平均价（BWAVE）。加权平均价：是每天的各合约月份交易的平均价格，计算公式是：（交易量×交易价格）/全天交易量。之所以引入该加权平均价的主要原因可能是由于ICEBrent的收市价容易被操纵,因此取全天交易的加权平均价作为一个基准价。目前,由于北海Brent原油产量下降,使得Brent实货交易流动性不好,因此一些主要的中东原油生产国，如沙特、科威特、伊朗已经将BWAVE作为其出口到欧洲的原油定价基准。采用BWAVE作为定价基准的另一个好处是这个价格是期货市场上直接交易出来的,而不是一些专业评估机构评估出来的。交割：ICE原油期货不能实货交割,因此市场创造了EFP和CashBFO使期货市场能够与现货市场联动。
1.3迪拜商品期货交易所（DME）
在2007年3月底开始正式交易，该交易所将交易阿曼原油期货。由于目前世界两大石油交易所交易的两大油种ICEBrent及WTI都是低硫甜油,因此建立这个期货交易所的目的是找到一个合理的含硫原油的定价基础。之所以选择阿曼原油首先是因为阿曼原油产量比较大,2005年为78万桶/日,但阿曼原油主要是通过长期合同的方式出口的,用于现货交易的量比较小,而且阿曼政府又宣布要进一步减少出口量以供应其在Sohar的炼厂。将阿曼原油作为期货交易目标还有一些其他的问题,比如阿曼原有的生产几乎全被PDO所控制（占总产量的93%）,PDO是一家合资公司,阿曼政府占60%的股份,Shell占34%，Total占4%，Partex占2%。PDO不但控制阿曼原油的产量,还控制着阿曼原油的装港。因此交易者如果交易阿曼原有期货就要冒市场被PDO操纵的风险。
2主要是谁在期货市场上交易
期货交易作为一种保值和投机的手段,已经被广泛的接受,因此原油期货市场参与者众多,目前在ICE以及NYMEX比较活跃的交易者主要有以下几类：主要石油公司、石油生产商、贸易商、炼厂、投资银行、基金、一些发电厂和航空公司。
3交易工具
目前在原油期货上比较流行的交易工具除了浮动价格（flatprice）之外还有买卖月差交易（Spread），期货市场上产品和原油的价差交易（Crack），WTI和ICEBrent两个期货市场的价差交易（arbitrage），等等。
买卖月差是市场参与者比较喜欢的一种交易方式,一个好处就是交给交易所的保证金比较少,目前ICEBrent市场上大部分交易都是月差交易。做Crack交易的交易商主要是一些Major公司和炼厂,Preem，Shell，BP，Vitol都是比较强的Crack交易商。由于Crack交易品种比较多,因此这些Major公司都有针对不同品种Crack的交易员,比如专门针对ICE取暖油的交易员。这些交易员每天都要跟自己的炼厂计算炼油利润,如果期货市场上的Crack表现比炼油利润好的话,他们就会在期货市场上锁定Crack,然后降低开工率。
4影响原油期货价格的主要因素
4.1地缘政治因素
尼日利亚、伊朗、伊拉克、俄罗斯等地区的问题要特别关注。挪威和尼日利亚的工会罢工也会造成油价的短期波动。
4.2美元汇率
目前石油市场主要用美元来定价,因此美元的走势对石油价格影响较大。
4.3OPEC对市场的看法
如果OPEC声称即将减产,那么即使其没有真的采取行动,期货市场也会或多或少的受到影响。OPEC内部不同国家的分量也不一样,沙特阿拉伯起着绝对的主导作用。
4.4美国的库存情况
每个周三,EIA都要发布美国的商业库存数据,包括石油、馏分油、取暖油和汽油。美国商业库存数据报告对期货市场的短期影响非常大,美国的商业库存主要集中在5个地区,每个地区的数据对市场的影响能力也不一样,因此还要具体分析各个地区的数据情况。
4.5季节和天气情况
冬季主要关注气温对取暖油的影响,夏季主要关注天然气的走势,因为夏季主要用天然气来制冷。
5原油期货价格与实际进口原油价格的关系
虽然我们谈论的原油价格,是以期货市场原油期货交易价格体现的,但它只说明了当时的价格水平,这并不代表我们国家进口的原油就是这个价格,而交易价格是实货价格,是根据石油买家与卖家谈判而得的最终成交价格，分为长约价格和现货价格,一般都采用活价（即浮动价格）,就是以某个公认的石油交易所特定计价期的价格为基础,加上相应的贴水（即加或减一个金额）,而这个贴水是由原油品质、运费、订货数量、谈判条件等决定的。
这个价格有可能比当期期货价格低,也有可能比当期期货价格高,当然幅度是有一定范围的,不可能无限度偏离,如果偏离太远就会选择其他更相关的期货市场价格作为计价基础。
由于作为计价基础的期货价格随时都在变化,所以给买方带来不确定的风险,也给炼油企业成本核算带来麻烦,故一般原油的操手都会在购买实货的同时,再购买期货进行套期保值,确保两者盈亏相抵的总成本在预定货物时所期望的价格水平。
综上,国际油价是一个被大家所公认的特定油种的期货价格水平,是一个综合因素的参考价格,被很多人为及非人为因素所影响着,甚至被操控着,所以大家在看国际油价时不能单纯地看价格的本身,还要配合很多政治、经济、贸易等相关信息进行分析判断。