摘要：金融衍生品是一把“双刃剑”，金融衍生品的发展完善了金融服务经济的功能，推动着日益庞大的实体经济不断向前发展。然而如果运用不当，则可加倍扩大风险，使投资者遭受巨大损失。我国的金融衍生品市场正处于初步发展阶段，如何促进其健康发展就显得更为重要。
关键词：金融衍生品；功能；风险；发展策略
一、金融衍生品简介
金融衍生品是在传统金融工具（如货币、股票、债券等）上衍生出来的产品，通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或权利金甚至仅仅以信用为基础签订远期合同或互换合同金融产品。合约到期后，交易双方一般不进行实物交割，而是根据合约规定的权利与义务进行清算。金融衍生品是金融工具的发展或重新组合。按照交易方式来分，金融衍生品包括四种：远期（forward）、期货（future）、期权（option）和互换（swap）。
二、金融衍生品市场的功能
1、套期保值，防范风险。金融衍生品市场的首要功能是分散风险，这是金融衍生品市场赖以存在和发展的基础。而防范风险的主要手段是套期保值。金融衍生品交易成本远低于原生工具的交易成本，如股票持有者为套期保值而购买证券指数，只需支付很小的一笔交易费即可达到套期保值的目的。
2、价格发现。理论上认为现货和期货市场的价格紧密联系，而金融衍生品市场集中了各方面的参加者，带来了成千上万种关于衍生品基础资产的供求信息和市场预期，存在大量的潜在买家和卖家自由竞价，形成了市场均衡价格。
3、降低交易成本。金融衍生品市场可以让参与者以较低的交易成本，取得指定的风险及回报的组合仓位。这是因为与传统的融资方式相比，衍生工具可以把企业在各个市场的各种不同的有利因素有机地联系起来，形成最佳的交易条件，从而减少交易成本。
三、金融衍生品市场面临的风险
1、信用风险。指合约对方违约或无力履行合约的风险。这种风险在互换业务中比较突出，特别是场外交易时，此类信用风险更易发生。
2、市场风险。即市场价格、利率、汇率及其他市场因素的波动对衍生产品用户发生不利影响的风险。包括价值风险、利率风险、汇率风险、结算风险、流动风险等。
3、流动性风险。是指因衍生工具无法平仓造成的风险。流动性风险的原因有两种，一是由于市场波动过大使某一产品在某一市场中无法将已持有头寸平仓的风险；二是流动资金不足，在到期日无法交割或在市场剧烈波动时不能支付追加保证金的风险。
4、经营风险。即因管理信息系统或内部控制欠佳，运作人员违规交易，人为错误或欺诈而造成非预期性损失的风险。虽然它不是金融衍生品本身带来的风险，但这类风险已成为目前金融风险中最值得注意的风险，也是金融市场动荡的最主要原因之一。
5、法律风险。指合约内容在法律上有缺陷或无法履行的风险。由于金融衍生品的不断创新,一些法律或法规相对滞后,使得这种风险普遍存在。
四、发展我国金融衍生品市场的策略
1、明确发展我国金融衍生品市场的必要性
当前，我国正处于经济转轨、金融改革的关键时期，金融衍生产品市场是金融市场的重要组成部分，大力发展金融衍生产品有助于进一步完善我国金融市场体系、提高我国在世界经济金融体系中的竞争力，有利于通过建立风险分散承担机制，防范金融风险、维护金融稳定，有利于完善货币政策传导机制。
2、完善我国相应的金融法律体系。
金融市场是高度市场经济行为的市场，金融衍生品需要完善的法规做保障才能在正常有序的轨道上进行。因此，我国要加快立法，为金融衍生品的交易提供公正、公平合理的交易规则。具体而言，一是要制定统一的金融衍生品市场交易监管法规，作为金融衍生品市场监督管理的总体框架，统一规范市场参与者的行为，明确政府监督机构、行业自律组织和交易所的职责和权利；二是要在统一的市场交易法规框架下，针对不同种类的金融衍生品分别制定相应的管理办法，适应不同衍生产品的个性化特征。
3、完善我国金融衍生品市场的监管体系
我国应该建立多层次的金融衍生品监管体系，以全面监管金融机构及金融衍生品市场。首先，需制定企业或机构的金融衍生品交易总则，确定金融机构与衍生产品交易全体有关的营运方针、风险管理的程序等。?其次，按金融衍生品个别交易类型分别加以规定，分别按个别衍生产品的特性确定相应的风险管理的具体方法、手续、主管部门等。在监管方式上，与我国金融市场的发育程度、金融衍生品市场发展的实际情况以及金融监管的能力和水平相适应，应采取以政府监管为主，行业协会自律为辅，中介组织协助监管的立体监管格局。
此外，建立科学的金融衍生品预警制度也是十分必要的。?金融衍生品交易风险的发生是有脉络可循的货币互换数量激增等引发风险的基本因素在指标上均能获得反映，因通过指标体系的动态变化来反映风险情况，确立权威的预警系统主体，构筑分层次的预警系统，对金融机构的各类风险进行分析、预警和预测，有效地发现潜在的金融风险。
4、加强对金融衍生品市场交易主体的管理
金融衍生品的出现一方面为金融机构带来了巨大的利润，同时也使金融机构面临着比较大的风险。因此金融机构需加强自身管理，以保证稳健经营。首先，金融机构要加强内部控制。这是规范金融机构自身经营行为，有效防范风险的关键，也是衡量金融机构经营管理水平高低的重要标志。因此，金融机构要按各自业务的特点，制定全面、系统具体的内部控制制度。其次，要按照业务工作程度和授权健全完善各种金融衍生品交易的审批手续，建立合理的授权分责制度。此外，各金融机构应当进一步建立健全具有高度独立性、权威性的内部稽核机制。
参考文献：
[1]刘舒年.国际金融[M].北京：对外经济贸易大学出版社，2005.
[2]刘松先.略论金融衍生品的风险及其防范[J].科学管理研究，1998,(2).
[3]李钢，范旺来.金融衍生品的发展、经济效益及其风险防范[J].上海金融学报，1998,(2).
13888888888
点击咨询 