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【摘 要 】金融危机爆发后,全球经济进入自我修复的后金融危机时代.然而,经济复苏举步维艰,跨国并购市场恢复缓慢.在目前这样一个美国经济持续低迷、欧债危机持续作用,全球的并购市场尚未恢复到危机之前的情况下,中国企业的海外并购却势头猛烈,本文从三个层次分析了在后金融危机背景下,中国企业跨国并购的现状,并购量持续增长的动因,并购之后的可持续发展问题.
【关 键 词 】金融危机,后金融危机时代,跨国并购
一、后金融危机时代中国企业跨国并购的现状
在1992年之前,由于经济发展程度的限制,政策的局限性,国内跨国并购数量非常稀有.但随着2001年中国加入WTO后,国内企业开始响应政府”走出去”的号召,大幅度地加速他们在全球市场的扩张的步伐,并开始走上了跨国并购的道路.全球化,金融政策的放松管制,以及本国经济的发展,这三个因素成为了中国跨国并购在过去20年中急速增长的主要推动力.2007年底由美国次贷危机引发的全球金融危机爆发以后,各国金融市场受到强烈的冲击,资本市场严重受挫,这在很大程度上强烈的影响了跨国并购市场.
然而和全球受挫的并购市场情况不同,我国跨国并购市场经历了很多上升期.2008 年5 月27 日中国企业进行海外并购涉及金额321 亿美元,不到半年的数据显示已经超过2007 年全年的260 亿美元.而2009年前两个月,中国企业的海外并购资金总额达到218 亿美元,同比增长40% .2009年,国内企业的海外并购活动仍然非常活跃.仅在汽车这一个行业,出现了北京汽车买进萨博的技术、上海汽车收购上海通用股权、吉利即将收购沃尔沃三件大事.2010年,中国国有石油公司以31亿美元购买了阿根廷油气集团Bridas 50%的股份,成为2010年最大的在自然能源业跨国并购交易.2011年,全球四大会计所之一普华永道在京公布报告显示：2011年中国大陆企业海外并购交易数量和金额均创纪录,交易数量207宗,金额达429亿美元.进入2012年,并购势头呈现更加猛烈的趋势,据普华永道30日公布的研究显示海外并购总金额录得创记录的652亿美元,同比飙升54%.
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二、金融危机后中国跨国并购加速增长的动因
在后金融危机时代的2013年,在全球并购市场尚未恢复到鼎盛的危机前2007年的水平时,受全球经济不明朗和中国经济放缓的双重影响下,中国企业的跨国并购浪潮却风生水起.这究竟是基于什么样的原因?
1.从收购企业的角度来看
金融危机发生之前,许多国内企业面对海外扩张,有来自各方面的压力和困难.首要的是来资本层面的问题,即海外企业高额的收购价格.面对上市企业高额的股价,资本的分配,都让很多想要扩张海外市场的国内企业采取观望态度.所以,纵然许多国内企业有进行海外并购的动机,资本上的压力仍然是一个最大的阻力.2007底以美国次贷危机为诱因的全球性的经济危机爆发以后,全球金融市场受到重挫,股票市场暴跌,资本市场低迷,许多企业面临财务困难甚至是破产的问题.这给国内企业提供了一个很好的机会,因为在这样的形势之下,很多上市企业受到金融危机的影响,股价大幅下跌,资本大量缩水.收购价格无论在量上变得可接受,谈判的过程也因为对方企业的财务困难而变得更加容易. 甚至有一些国外的企业受到金融危机影响的程度很深以至于不得不面临破产的危机.这些破产企业把海外并购作为一种重生的机会.使得中国企业的海外并购有了更加多的机会.国内的企业可以以更低的资本,收购具有先进技术,生产力的海外企业.获取其技术的优势,人才的优势以及海外的市场.
2.从被收购企业的角度看
跨国并购能够使被收购企业避免破产能够促进产业和企业重组.这对东道国经济恢复和发展是有利的.后金融危机时代,许多受金融危机影响重大的企业面临破产危机.如果要使得企业能够继续运营,除了谋求银行体系的借贷支持以外,积极寻求海外并购也是众多海外企业继续发展的另一条可行道路.
3.从政府的角度来看
跨国并购的增量在一定程度上离不开政府政策的支持,近年来,我国企业一直奉行鼓励企业走出去,吸引外资,利用外国的先进技术.进入后金融危机的2008年到2012年之间,我国政府推出了很多的重大政策鼓励并帮助国内企业进行海外并购.
2008年12月9日,银监会出台《商业银行并购贷款风险管理指引》,打破了12年来对并购贷款的限制.随后,上海、北京已经率先推出并购贷款业务.2009年1月16日《开工商银行上海市分行、上海银行与上海联合产权交易所签订《开展商业银行并购贷款合作协议》,联合推出总额100亿元的企业并购贷款额度,支持深圳本地优秀企业开展股权收购与公司兼并重组.优秀企业开展股权收购与公司兼并重组. 2010年09月06日政府出台了《国务院关于促进企业兼并重组的意见》,文件阐述了企业并购的重要性,指出了各部门要加强对企业兼并重组的引导和政策扶持,并且特别的指出了对跨国并购的支持措施. 2012年7月,发改委、人民银行等13个部委共同印发了《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》,这些都为中国企业海外投资创造了良好的政策环境.2012年8月22日中国海外投资年会主题为“全球经济转型与中国海外投资新模式”.指出,“当前及今后一个时期,仍将是中国企业“走出去”的重要机遇期.国际金融危机的影响还未消除,各国都提出再工业化,发展实体经济.在此过程中,中国企业投资并购的机会增多,交易成本相对较低.”
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三、并购后的可持续发展问题
后金融危机时代,虽然海外并购风起云涌,我国在跨国并购市场在量上占有绝对的优势.但是,我们需要注重的是并购后的可持续发展问题.许多跨国并购案例,最终以失败告终,并没有达到并购前的各种预期.因此,并购不是目的,而最
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参考文献：
[1]财经网,中国今年海外并购金额已达321亿美元
[2]财经网,中国企业跨国并购路
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