摘要：2008年金融危机政府采取的救市政策使得国内市场流动性过剩。面对这一困境，央行很可能采取加息政策。伴随着市场加息预期加上利率市场化的不断推进，利率风险凸显。本文运用利率敏感性缺口模型，选用内资银行代表工商银行与外资银行代表汇丰银行进行比较，得出内资银行利率风险管理水平明显低于外资银行的结论。并对此提出一些建议。
关键词：利率风险；利率敏感性缺口模型；
引言
2008年的金融危机，使得我国经济迅速从过热转变为过冷。政府为了救市放宽市场流动性，实行适当宽松的货币政策。2010年金融危机的阴影开始消散。进入后危机时代的中国陷入新的困境，宽松的货币政策解救了中国的房地产市场，以房地产过热为代表，中国经济进入新一轮的通货膨胀。2010年5月10日，中国人民银行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第三次上调存款准备金率。三次准备金率的调整并没有改变银行体系流动性过足的问题，加上存款准备金率上调的空间有限，市场预期央行近期内将会实行加息政策。
我国的内资商业银行过去一直面临“利率管制”，对利率风险认识不够，利率风险管理水平不高。伴随着利率市场化的推进与市场的加息预期，商业银行面临的利率风险凸显。利率风险是指利率变动的不确定给银行带来损失的可能性。重新定价风险是最主要的利率风险，它产生于资产负债到期日时间与重新定价时间的不匹配，一般把一段时间内利率敏感性资产和利率敏感性负债之间的产额成为“利率缺口”。只要该缺口不为零，则当利率发生变动时，银行就会面临利率风险。利率缺口的利率风险可能很大程度影响银行的收益与成本。因此，通过对利率风险管理相对落后的内资银行与相对成熟的外资银行的对比，找出我国内资银行利率风险管理方面面临的差距，从而提出改进建议。这对提高银行抵御市场风险，稳定我国的金融体系具有重要的现实意义。
银行风险管理水平差异分析
——基于利率敏感性缺口模型
利率风险有多种衡量方法，常用的有三种，即利率敏感性缺口模型，持续期模型以及VAR模型；相应地，银行进行利率风险管理主要有三种方法，即利率敏感性缺口管理，持续性缺口管理；本文采用国内银行最普遍使用的利率敏感性缺口管理模型分析工商银行与汇丰银行在利率风险管理上的差异。
利率敏感性缺口管理是商业银行在预测利率走势的基础上，通过组合配置资产和负债数量、利率与期限结构，构建一个顺应利率变化的利率敏感缺口，从而降低利率风险，确保实现超额利息净收入的目标。
表1：工商银行利率风险敞口（2009年12月31日）单位：百万元
资料来源：工商银行年报
由上表可以看出，工商银行3个月内的利率风险敞口为负，即为负债敏感型。当市场利率上升时，银行净利息收入将会下降。其他几种期限累积缺口均为正。也就是说当市场利率上升的时候，银行净利息收入将会上升。利率下降影响则相反。以3个月为例，利率每上升一个百分点，银行利息净收入将会降低3396134百万元。如果利率波动，对银行收益的影响将会很大。
不过值得注意的是，工商银行已经注意到了利率风险的日益重要性，开始重视利率风险管理。2009年，工行一年以内利率敏感性累计负缺口973.22亿元，比上年大幅减少10044.12亿元，降幅达91.2%。
表2：汇丰银行利率风险敞口（2009年12月31日）单位：百万美元
资料来源：汇丰银行年报
图1：汇丰银行与工商银行利率敏感性比率对比
资料来源：汇丰银行年报；工商银行年报；
通过利率风险缺口模型对汇丰银行与工商银行利率风险进行分析，可以看出，汇丰银行的利率敏感性比率曲线比较平稳，保持在1附近。利率敏感性比率越接近1，银行面临的风险缺口越小，即面临的利率风险越少。与此相比，工商银行的利率敏感度比率起伏较大，显著高于汇丰银行。也就是说用利率风险缺口模型计算出来的工商银行利率风险高于汇丰银行。
利率敏感性缺口模型对数据要求低，需要的假设条件也少，且对人员素质要求不高。目前，国内银行多用利率敏感性缺口模型。不过这一方法存在一些缺陷，比如管理的有效性取决于利率预测的准确性，而在市场复杂多变的情况下，准确预测利率存在一定的难度；另外，该方法是一种静态分析方法，没有考虑货币的时间价值。
结论与建议
以上分析表明，工商银行的利率风险管理水平仍然落后于汇丰银行。利率风险已经成为影响银行收益的一类重要风险。因此，必须对此加以重视，借鉴外资银行先进的风险管理方法，研究出一套适合本国市场发展状况的利率风险衡量方法以及利率风险管理模型。最主要的是要考虑银行是经营风险的单位，必须时刻保持审慎态度。这也是汇丰银行在2008年金融危机中“独善其身”的一个重要原因。具体国内银行应该做到主动调整银行资产负债结构，减少利率风险敞口；积极发展中间业务。中间业务收入稳定，利润率高且不易受利率水平影响；培养专业人才，增加对风险管理的研发投入；最后推进资产证券化，运用金融衍生工具规避利率风险。
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