公司治理结构相关硕士论文前言,关于管理者过度自信对企业投融资决策的影响相关毕业论文格式

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自MM理论以来,学者们一直比较关注企业的投融资决策.先前的研究大多是假定管理者是理性的决策者,然而随着研究的深入,越来越多的研究发现,人们普遍存在过度乐观、过度自信等非理性特征.于是本文抛弃管理者是“理性经济人”的假设,针对管理者过度自信现象进行了探讨,分析了过度自信的成因及其对公司投融资决策的影响,并提出了一些建议.

一、前言

传统经济学理论是建立在管理者是“理性经济人”基础上的,但现实中出现了很多传统经济学理论无法解释的现象,于是传统经济学受到了越来越多的质疑.随着研究的深入,一些经济学家提出了“非完全理性经济人”的假设.随着经济的发展,管理者非理性（尤其是过度自信）的现象普遍存在.管理者过度自信行为严重影响了企业的投融资决策,因此,本文围绕管理者过度自信行为对企业投融资的影响展开研究.

二、管理者过度自信的成因

一般认为,管理者过度自信是指管理者在进行决策时往往高估决策成功的可能而低估与决策相关的风险.其成因一般归结为以下三种：

第一,过于乐观.

所谓过度乐观是指人们在预测未来的结果时,总认为好的事情更容易发生.过度乐观能强化人们的过度自信,特别是在自我乐观地认为自己可以控制行为的结果时.企业高管对企业的投融资等重大事项都有直接的控制权,这容易使高管产生幻觉,因此在决策时他们往往高估自己对公司命运的把握,而低估项目失败的风险.

第二,自我归因偏差.

大量研究表明,在与他人相比时,人们总会认为自己的能力高于平均水平.这种自我感觉良好的情绪总是会把原本是运气和凑巧所带来的好事或成功归因于自我,将坏事或失败归因于外部情境或他人,这种自我归因偏差又会反过来加强过度自信.

第三,难度效应.

人们面临的任务难度系数越大,越容易产生过度自信.面对复杂的内外部环境,作为企业的决策制定者,要想做出有利于企业发展的决策绝非一项简单的任务.任务的艰巨性以及工作的复杂性都会使企业的管理者易于过度自信.

三、管理者过度自信对企业投融资决策的影响

第一,对企业投资决定的影响.

在完美的状况下,企业投资只取决于净现值为正的投资机会,但在信息不对称且企业拥有较少自由现金流的情况下,容易造成投资不足,在管理者私利驱使下且企业自由现金流比较充足时,又容易发生过度投资.因此,管理者过度自信既会导致企业投资不足,也会导致企业过度投资,这种投资包括企业的资本性支出和公司兼并收购等.然而通过对上市公司的实证研究发现,随着控制变量的Ç