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摘 要 ：创业风险投资作为支持创新的重要工具,已经被很多国家的实践所证明.经过多年的发展,风险投资在我国初具规模.但无论从发展水平、规模、数量等方面看,与国民经济整体发展仍然不相适应,更落后于世界发达国家.本文主要对现行激励风险投资的税收政策内容及存在问题进行分析,进而提出完善风险投资税收政策的建议,使税收政策能够更好地促进风险投资业的发展,实现风险投资、税收和经济发展的良性互动.
关 键 词 ：创业风险投资 税收激励 税收政策
2006年2月在《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》以及《配套政策》(国发[2006]6号)中第一次出现“创业风险投资”的概念及税收优惠政策.为贯彻《配套政策》,支持科技型中小企业自主创新,2007年2B财政部、国家税务总局发布《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税[2007]31号).这不仅是对创业风险投资公司地位的一种确认,也从另一个侧面表明国家对创业风险投资在推动创新活动中的作用与价值的认可.
一、理论分析
(一)税收影响创业风险投资的经济学分析 一般来说,税收负担的轻重和税收优惠的多少会成为影响投资抉择的重要因素.实践中,税收政策从许多方面影响着风险投资,尤其表现在对风险投资资本投放量及预期收益的影响上.(1)税收优惠可以通过降低企业资本成本,从而影响资本投放量.在其他条件保持不变的情况下,任何旨在提高资本成本的政策,将抑制投资的增长；任何旨在使资本成本下降的措施.将刺激投资意愿.假如用S表示资本供给量,D表示资本需求量,t表示税率.从(图1)可以看出,在没有税收的情况下,资本供给数量与资本成本的均衡点在E1点,此时资本供给数量为Q1,资本成本为c1；征税t后,资本供给数量与资本成本的均衡点移到E2点,此时资本供给数量为02,资本成本为c2.显然,征税使得c2大于c1,Q2小于Q1,导致资本成本增加,资本投资数量减少.这说明政府征税使企业使用资本成本增加,从而抑制资本投资量的增加,而税收优惠可以降低资本使用成本,使资本投资量增加.(2)税收使企业投资收益减少,影响投资量影响.税收对投资收益的影响主要表现在所得税的课征上,由于政府征收企业所得税和个人所得税,将会压低企业和个人的投资收益率,并使投资收益和投资成本的对比发生变动.根据替代效应原理,此时人们会以储蓄或消费代替投资.如(图2)所示,OAI为税前投资者所得收入的可能性曲线,投资者提供的资本数量(横轴表示)越多,投资者的总投资收益(纵轴表示)就会越高；投资收益被课征比例税率t后,投资者的投资收益可能线向右下方旋转移到OA2.设税前投资者在E1点所确定的资本数量――投资收益组合获得效用最大化,税后效用最大化的均衡点变为E2点,投资者愿意提供的资本数量下降,由税前的OQI下降为税后的OQ2.可以看出,征税使投资者投资收益减少,资本投资数量减少.
(二)创业风险投资与技术创新的关系创业风险投资的产生与技术创新理论的兴起有着密切的关系.(1)技术创新是风险投资的重要源头.Gompers和Lemer(1999)认为,更快的知识创新速度为未来风险投资的发展提供了肥沃的土壤.技术创新过程中存在着许多不确定性,创新者不可能确切地预见到技术创新的所有可能后果并作出适当的安排.为了消除这种不确定性的问题,即创新企业迫切需要一种有效的风险分担机制,而银行显然不能承担这种不确定性所带来的风险.在这种背景下,风险投资作为一种技术创新的风险分担机制应运而生,其主要功能就是与创新企业共同分担技术创新过程中的各种风险,从而将技术创新过程中的不确定性降至最小.(2)风险投资与技术创新互为支撑.创业风险投资实际上是一个投资管道或投资集合,是天生的技术创新工具.因此.与传统投资相比,风险投资具有以高科技产业为投资目标、以资本增值而非企业分红为目的、以某些项目的高额回报补偿另一些失败项目的亏损等特点.由此可见,创业风险投资为高新企业提供资金支持,高新企业为风险投资者提供投资空间,其发展直接决定风险投资企业的生存(图3).(3)风险投资一般支持对象都是创新企业.对于风险企业而言,技术创新是其生存与发展的动力和源泉.风险投资可为创新企业提供任何传统金融投资形式都无法带来的“投资+增值服务”的效果.Kortum和Lemer(2000)对美国的情况作了实证研究,发现风险资本对技术创新的贡献大约相当于其他资本的三倍.与银行贷款、公开证券市场融资等外部渠道相比,风险投资者通过取得一定的控制权,深入到创新企业管理活动中,能够很好判断投资对象的内部信息,不仅融资支持有力,而且能监控资金使用,并保证安全性,因此风险投资一般支持的对象都是传统金融机构和工具难以支持的高新企业.风险投资通过发现有潜质的小企业,通过股权投资和提供增值服务,伴随着小企业的成长壮大,风险投资家将会得到高额回报.
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二、我国创业风险投资现行税收激励政策内容
(一)激励风险投资者及风险投资公司的税收政策目前我国适用于创业风险投资者和创业投资公司的税收优惠税种主要是企业所得税和个人所得税.2006年国务院发布的《实施(国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)的若干配套政策》规定,对主要投资于中小高新技术企业的创业风险投资企业,实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳税所得额等税收优惠政策.相对于现行税收优惠政策而言,此配套政策的变化出现两大亮点：一是“创业风险投资”作为新概念首次出现在政府文件中.二是在一定程度上减少了创业风险投资存在的双重征税问题.为贯彻《配套政策》精神,扶持创业投资企业发展,2007年财政部、国家税务总局《关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知》(财税[2007]31号)规定：创业投资企业采取股权投资方式投资于未上市中小高新技术企业2年以上(含2年),凡符合条件的,可按其对中小高新技术企业投资额的70％抵扣该创业投资企业的应纳税所得额.
(二)激励创业风险企业的税收政策目前我国的风险企业主要是高新技术企业.现行促进高新企业科技创新的税收优惠政策中就包括符合风险投资要求的政策.按优惠对象和优惠税种总结如下：一是对创新活动主体的优惠政策.从(表1)可以看出,我国科技税收政策的优惠对象涉及到了创新活动的各个主体,其中以企业为对象的优惠政策数量最多33项、占比最大33.33％,其次是科研单位29项,占29.9％,再次是服务机构6项,占6.66％,剩余对教育培养和个人优惠有31项,占31％左右.二是对创新活动税收优惠税种结构.从(表2)可以看出,我国科技税收优惠政策涉及13个税种,其中主要是所得税31项,占比32.29％,流转税方面主要是增值税和营业税,共32项,占比34.38％.其中增值税21项、营业税12项.形成了以所得税为主、所得税与增值税、营业税相结合的科技税收优惠政策体系.
三、我国创业风险投资税收政策存在的问题
(一)税收立法级次低 国外风险投资的发展表明,立法是促进风险投资健康发展的保证,但到目前为止我国还未形成专门针对风险投资的具体法规及管理条例,在税法方面也是如此.由于《风险投资法》、《基金法》等尚处于研究与起草阶段,税收法律条文的空缺难以避免.政府针对风险投资进行税收立法的宗旨、目标任务、具体形式以及要求和条件等,尚未在法律的框架内加以明确.我国风险投资税收立法较
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(二)税收政策支持体系不完整
尽管我国陆续出台了一些鼓励风险投资的税收政策,但就风险投资整体而言,对于风险投资机构、风险投资者以及风险投资的退出环节都没有具体的有针对性的税收优惠政策.现阶段我国为数不多的支持风险投资发展的相关税收政策主要集中于风险企业方面,缺乏对风险投资者的税收优惠,不利于发挥风险资金投资者的积极性.另外,对于风险投资公司也无明确的税收优惠政策,只能对应于《公司法》以及高新技术企业的执行和享受有关税收优惠,而高新技术企业通常根据行业的不同,既有一般的税收优惠政策,又有特别的税收优惠技术处理规则,风险投资公司往往难以找到税收优惠方面的对接方式.
(三)税收优惠方式不科学税收优惠的方式有直接优惠和间接优惠两种,减税、免税、退税等都属于直接优惠,直接优惠反映企业的近期利益,具有透明度高、鼓励性强特点,但主要是针对企业的类型和最终的经营结果进行减免,针对性不强,减免效果欠佳,且管理复杂,容易出现滥用现象.直接优惠的结果是国家财政收的直接减少,这种减少不可逆转,国家要以牺牲财政收入来保证税收优惠的实施.间接优惠可以弥补直接优惠的不足,对于具有长期投资计划和创业投资计划企业较为有利,而间接优惠只是改变财政收入的时期而不改变收入量,对国税收收入的影响相对小得多.从(图4)可以看出,在我国现行科技税收优惠政策中直接优惠占绝对比重63％.直接优惠虽具有透明度高、激励性强的特点,但由于受益对象主要是那些已经获得了技术创新收益的企业,因而对于正在进行技术创新的企业来说则难以享受到这一优惠,这种事后优惠对于引导企业事前进行科研开发和技术改进往往作用不大.
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(四)税收优惠环节不合理从(图5)可以看出,我国现行的科技税收优惠政策主要作用在支持企业创新的生产投入环节(26％)和成果转化应用方面(14％),税收政策主要偏重于对已经形成科技实力的高新技术企业以及已经享有科研成果的技术性收入给予优惠,而对企业创新最需要事前资金投入和研发过程则缺乏有力的税收支持,缺乏对风险投资者的优惠政策.重成果、轻转化,重产品、轻投入,重结果、轻过程的最大受惠者往往是已经有较强科技实力的高新技术企业及有成果转让收入的单位,而对正在进行研发活动的企业则缺乏相应的税收鼓励措施.这种“锦上添花”而非“雪中送炭”的优惠政策在保证技术创新的资金来源和有效使用、调动投资者投资和企业技术创新的积极性,以及促进科技成果转化上出现了调控的缺位.
四、我国创业风险投资发展的政策建议
(一)加强风险投资立法,建立健全风险授资税收法律体系我国要实现风险投资税收服务于风险投资进步的目的,必须加强风险投资立法,建立健全有关风险投资税收法律体系.在与现行科技税收优惠政策“对接”的基础上,制定出一套完全符合风险投资的税收优惠政策.这是一项十分庞大的社会系统工程,不可一蹴而就.借鉴国际经验,笔者认为我国风险投资法律体系的建立和健全应该分为三个步骤进行,首先,制定《风险投资法》,然后以此为基础制定《税收促进风险投资发展进步条例》,使税收支持风险投资发展进步的工作走上法制化和规范化的轨道.其次,开征“风险投资发展进步税”.再次,以《税收促进风险投资发展进步条例》和《风险投资发展进步税暂行条例》为基础,辅之以其他税收法律法规,在风险投资过程的不同阶段,分别采取不同的政策措施.最后,制定《促进企业技术创新基本法》,对目前零散的国务院、财政部、国家税务总局各种通知、规定中的具体税收优惠政策进行归纳梳理.
(二)规范税收优惠政策,强化税收调控行为第一,税收优惠对象选择上的广泛性.目前激励创业投资的税收激励政策主要集中在风险企业或者是进行技术创新的企业.今后,应增强对创业投资者及创业投资机构的税收优惠,首先,增加对风险投资者税收优惠,如对投资者获得的利润、股息和红利收益避免重复课税,对机构投资者的创业投资损失给予充分损失补偿,对机构投资者实行再投资减免等政策优惠激励投资者的投资热情.其次,增加给予创业投资机构的税收激励,扩大其税前扣除项目的范围和标准,允许创业投资公司对风险企业投资损失从其应税所得中抵减,允许将投资损失直接用于抵减其他投资的资本利得,允许创业投资企业在税前提取风险准备金,实行再投资减免,亏损弥补等.再次,完善对风险企业的税收激励.这方面政策较多,但从(表1)可以看出,我国以企业为对象的科技税收优惠政策数量最多、占比最大,因为企业作为科技创新的主体,理应是科技税收政策的重点优惠对象,但与科研机构、个人等优惠对象相比数量、占比却相差无几,并未明显体现出企业在科技创新中的核心地位.今后应进一步加大对企业科技创新的税收支持力度,充分发挥企业在科技创新中的核心作用.第二,税收优惠方式选择上的多样性.高新技术产业的发展需要国家的大力扶持,为防止企业的短期行为,在创业投资税收优惠方式上的选择应注重直接优惠方式和间接优惠方式的配合使用,并侧重于间接优惠方式,运用国际通行的减免税、加速折旧、投资抵免、亏损结转等税收支出形式,将税收优惠落到实处,逐步实现由以直接优惠为主向以间接优惠为主的转变.第三,税收优惠环节的合理性.由于风险投资各阶段资金来源渠道、资金投入规模、风险大小不同,税收优惠的侧重点也有所不同,风险投资的周期性表现在初始阶段的微利或亏损,成熟阶段的超高额垄断利润,非高新阶段的超额利润消失.所以对风险投资税收优惠的侧重点应放在补偿和降低投资风险上,采取鼓励开发和投入的办法,诱导和激励企业对高新技术开发的投入,主动将高新技术运用于生产.
(三)强化创业投资税收征管法新一轮税制改革提出了“简税制、宽税基、低税率、严征管”的指导原则和“分步实施、稳步推进”的改革步骤,激励风险投资的税收政策设计也要体现这一原则和步骤,在激励风险投资业发展的同时,不放松对风险投资业的税收征管.不仅税收优惠应落实到位,而且对其取得的效益应进行必要的管理监督.一是实行创业投资项目立项登记制度.税务部门要加强税收跟踪管理,认真检查、督促企业所享受的税收优惠是否真正用于风险投资事业,从而力求税收优惠政策实施效益的最大化.二是建立风险投资税收执法保障机制.税务部门应会同司法部门,制止任何侵犯风险投资公司、风险投资基金、风险投资家基于风险投资税收法律规定而享有的税收优惠合法权益的Ŝ
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