金融市场类函授毕业论文范文,与商品金融化下大宗商品价格对股市的影响:一个文献综述相关自考毕业论文开题报告

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摘 要 ：随着商品指数基金大量涌入大宗商品衍生品市场,大宗商品的金融化程度不断提高,不同类别商品价格变化之间的相关性以及与金融资产的价格联动不断提高.在商品金融化这一现实背景下,分类综述了能源与非能源商品价格影响股票市场的国内外文献,发现大宗商品价格变化对股票市场的影响模式发生了变化,尤其是次贷危机所带来金融动荡对这种影响模式的冲击较大.

关 键 词 ：商品金融化；商品期货；商品指数基金；股票市场；价格联动；相关性

中图分类号：F831.5 文献标识码：A 文章编号：1672-3104（2013）06004806

一、商品的金融化趋势

在传统的观念中,大宗商品市场主要指实物商品市场（physical modity market）,即在真实世界中生产者和消费者买卖大宗商品的场所.商品期货则是一系列实物商品在约定的未来某一时间进行交易的标准化合约.商品期货市场的主要参与者是对冲价格波动风险的套期保值者,以及通过承担价格风险来赚取利润、并为市场提供流动性的投机者.传统意义上的商品期货市场两大功能是风险对冲与价格发现,都有利于实体部门的生产经营活动.美国国会在1974年推出《商品期货交易法》,建立商品期货交易委员会（CFTC）,并授权CFTC充分维护期货市场的实体经济调节功能,禁止欺诈交易、价格操纵与过度投机.2000年,美国国会推出《商品期货现代化法案》,允许增加大宗商品的场外金融衍生品交易,允许掉期交易商和对冲基金等自由进出该市场交易,并可不受联邦和州政府的规制监控.随着大宗商品投资工具的推出,以及一系列有影响力的研究认为投资者持有商品指数基金可以获得超额收益并分散投资组合风险[1],大量投资迅速涌入商品指数基金,大宗商品的价格水平和动态收益更多地由金融部门而非实体部门决定.美国的经济模式随之发生了很大变化,获取利润的财富积累模式越来越多的是通过金融渠道而不是商品生产和贸易,Greta Krippner[2]用 “金融化”来解释这一变化过程.

大宗商品金融化最直接的证据是商品指数基金（CIF）将巨量的资本投资在商品期货市场,通过扩大资产组合来分散风险.伴随着大宗商品价格指数的上升,各种商品指数基金投资额迅速膨胀.根据CFTC的工作报告以及Masters[3]的调查,2003年机构投资者所持有的各种商品指数所衍生的金融工具的总价值约为150亿美元,到2008年中期急剧增加到至少2000亿美元.商品衍生品的名义GDP占比从1998年的1.5%上升到2008年的21.6%.美国参议院经常性调查小组（2009）指出,急剧增加