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2012年成为流动性的一个拐点,乃20年未有之大变局.

中国流动性宽松的时间点,应该从2001年中国加入WTO开始.这一年中国经济开始融入全球市场,由廉价劳动力和国外庞大需求形成合力,让中国成为世界工厂,而中国制造则成为世界廉价商品的代名词,充斥在世界各国的超市中.

中国换来的白花花的美元纸钞成为了外汇储备,包括境外短期看多中国经济的热钱也进入中国,这些资金作为数额庞大的外汇占款作为基础货币投放市场,形成了持续多年的流动性泛滥局面.

这从2007年那一波超级大牛市和房地产的泡沫中就可以看出来,流动性泛滥让中国人经受了脉冲般的通货膨胀.资产重估理论成了资本市场的显学,就是因为货币发行泛滥,导致定价系统的紊乱.

而这一幕正在终结,这从以下三层现象可以看个明白：首先,外贸顺差开始减少,有些月份甚至出现逆差；其次,外汇储备开始负增长,外汇占款增长幅度下降,人民币兑美元汇率连续跌停；最后,商业银行售汇大于结汇,人们更愿意拿美元资产,而不是人民币资产.

而这些现象反映在实体层面就是热钱的大量外流.热钱其实就短期流动资金,这种资本的特性是短期逐利,哪里有赚钱的可能就进入哪里,一旦达到目的,则马上走人,从而对那里的实体经济产生冲击.

与此同时,境外许多短期资金看中中国经济增长前景,看好中国房地产等人民币资产的升值潜力,并押宝人民币必然升值.目前,中国宏观经济的两个优势廉价的劳动力和政策红利都已经终结,宏观经济下滑趋势明显,而2005年汇改以来人民币已升值30%,加上房地产等资产市场上翻倍的收入,热钱已经赚得盆满钵满,他们将不再恋战,只是囿于中国资本管制,撤出尚有一定难度,不过他们终归能寻找方式出去的.

中国的热钱外流有三种情况：一种是主动的撤出,投资收益率低了,资金流出；第二种是跨国公司资金流动,一般来说跨国公司总部大都在欧美,随着欧美经济危机发酵,这些跨国公司需要资金回流,救助本部；第三种就是中国的热钱,如中国目前移民的现象就很多.

目前,热钱撤出的路径更加隐秘,比如地下钱庄,这条路径已经非常完备；还有一条是以国内的资产作抵押,从国内的银行贷出钱来,然后转移出境；另外还有传统的方式,比如出口货物收到的美元不做结汇,或者延后付款,而进口则高报价格,换成美元流出去.

热钱大量流出的直接影响是,市场上流动性紧缩,而流动性正是资产市场飙升的基础,比如黄金、房地产、收藏品、股市、大宗商品等,甚至包括物价指数.

流动性紧缩的控制者是央行.2012年后,央行无需再像一个辛苦的清道夫,将所有进入中国的美元都用人民币买下来,然后再发行央票和存款准备金率收回来.央行的“池子”将从被动的蓄水,到主动的放水,整体流动性将只能看央行的脸色,央行的地位将大大提升.

热钱出逃进行时

当王林辉卖掉自己的企业,手上多了一堆人民币的时候,他的心就更慌了,因为最近他总是从网络上看到关于人民币兑美元跌停的消息,而且存在银行利息也很低,物价上涨严重,怎么办呢?

他在银行的客户经理给他出了主意：一部分换成美元,然后放在香港.

王林辉告诉记者,现在像他这样的人越来越多了,国内做生意经营环境不好,税收也重,工人工资涨得厉害,还不如变现,再看情况.他还说,现在他周围的很多老板朋友都这样做,有些已经全家都出去了.

这些看似寻常的现象其实都反映了这个时代经济发展的一个潮流,这个潮流就是资金开始从国内撤出,其中最主要的是寻找作为短期资金的热钱,它来无踪、去无影,但是却大规模地流动.如果当地政策应对不当,将对实体经济产生巨大影响,亚洲金融危机殷鉴不远.人民币进入贬值通道

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风起于青萍之末,金融市场上的微小变动反映了中外宏观经济此消彼长的一切信息.

2011年11月30日,人民币上午还在升逾百点的中间价引领下续涨,但下午在大额购汇盘的重压下转而下跌,尾盘突然一度触及跌停价6.3799.截至收盘,美元兑人民币询价系统报收于6.3793,较前一交易日上涨20点.这是2005年人民币汇改以来少有的市场变化.

此后,从这天开始一直到12月15日,美元对人民币即期汇率连续12天触及跌停,金融市场一片哗然.到了15日这天,当人民币在盘中再次$