应收账款类有关论文范文文献,与2016年中级会计职考试《财务管理》重点难点(三)相关毕业论文

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2008年中级会计职称《财务管理》考试大纲于2007年11月27日公布.经对比分析,2008年考试大纲只是在2007年大纲的基础上稍作调整,内容基本没变化.因为在历年的考试中,第一章属于非重点章节,所以在此不做分析,我们从第二章开始分析相关的重点难点.

十、投资项目评价指标的比较

投资项目评价指标有静态指标和动态指标之分,考生主要掌握动态指标的运用.

（一）静态评价指标

1．静态投资回收期.静态投资回收期（简称回收期）,是指投资项目收回原始总投资所需要的时间.它有“包括建设期的投资回收期（PP）”和“不包括建设期的投资回收期（PP′）”两种形式.只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性.

2．投资收益率.投资收益率（ROI）等于

只有投资收益率指标大于或等于无风险投资收益率的投资项目才具有财务可行性.

（二）动态评价指标

1．净现值（NPV）

净现值等于（第t年的净现金流量×第t年的复利现值系数）

只有净现值指标大于或等于0的投资项目才具有财务可行性.

2．净现值率

净现值率（NPVR）等于

只有净现值率指标大于或等于0的投资项目才具有财务可行性.

3．获利指数

获利指数（PI）等于或等于1+净现值率

推导：设A表示各年经营现金净流量现值之和,B表示原始投资额的现值之和,

则：PI等于,NPV等于A-BNPVR等于等于等于-1等于PI-1

只有获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性.

4．内部收益率.内部收益率（IRR）,是指项目投资实际可望达到的收益率.实质上,它是能使项目的净现值等于零时的折现率.IRR满足下列等式：〔NCFt×（P/F,IRR,t）〕等于0

具体计算时可以通过逐步测试法和年金法获得内部收益率的值.

只有内部收益率指标大于或等于行业基准收益率或资金成本的投资项目才具有财务可行性.

（三）动态评价各指标的相互联系

净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标之间存在同方向变动关系.即：

1．当净现值＞0时,净现值率＞0,获利指数＞1,内部收益率＞基准收益率；

2．当净现值等于0时,净现值率等于0,获利指数等于1,内部收益率等于基准收益率；

3．当净现值＜0时,净现值率＜0,获利指数＜1,内部收益率＜基准收益率.

例1：XYZ公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙、丁4个可供选择的互斥投资方案.已知相关资料如下：

资料1：已知甲方案的净现金流量为：NCF0等于-800万元,NCF1等于-200万元,NCF2等于0万元,NCF3～11等于250万元,NCFl2等于280万元.假定运营期不发生追加投资,XYZ公司所在行业的基准折现率为16%.部分资金时间价值系数见表1：

资料2：乙、丙、丁3个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表2：

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资料3：假定市场上的无风险收益率为9%,通货膨胀因素忽略不计,风险价值系数为10%,乙方案和丙方案预期的风险收益率分别为10%和8%,丁方案预期的总投资收益率为22%.

要求：

（1）根据资料1,指出甲方案的建设期、运营期、项目计算期、原始总投资.

（2）根据资料1,计算甲方案的下列指标：

①不包括建设期的静态投资回收期.

②包括建设期的静态投资回收期.

③净现值（结果保留小数点后一位小数）.

（3）根据资料2,计算表2中用字母“A-D”表示的指标数值（不要求列出计算过程）.

（4）根据资料3,计算下列指标：

①乙方案预期的总投资收益率.

②丙方案预期的总投资收益率.

③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率.

（5）根据净现值指标评价上述4个方案的财务可行性.XYZ公司从规避风险的角度考虑,应优先选择哪个投资项目?

【答案】

（1）甲方案：

建设期为2年,运营期为10年,项目计算期为12年,原始总投资为1000万元

（2）计算甲方案的指标：

①不包括建设期的静态投资回收期等于1000÷250等于4（年）

②包括建设期的静态投资回收期等于4＋2等于6（年）

③净现值等于-800-200×（P/F,16%,1）＋250×[（P/A,16%,11）-（P/A,16%,2）]+280×（P/F,16%,12）等于-800-200×0.8621+250×（5.0286-1.6052）+280×0.1685≈-69.4（万元）

（3）A等于57；B等于2400（或2399.63）；C等于0.4；D等于60.59%

（4）①乙方案的总投资收益率等于9%+10%等于19%

②丙方案的总投资收益率等于9%+8%等于17%

③丁方案风险收益率等于22%-9%等于13%

丁方案投资收益率的标准离差率等于13%/10%×100%等于130%

（5）因为甲方案的净现值小于0,乙方案、丙方案和丁方案的净现值期望值均大于0,所以甲方案不具备财务可行性,其余3个方案均具有财务可行性.又因为在乙、丙、丁3个方案中,丙方案的风险最小（或净现值的标准离差率最低）,所以,XYZ公司的决策者应优先考虑选择丙项目.

【解析】本题的主要考核点是项目投资决策中有关项目的评价指标的计算和决策、风险型决策中有关标准差、标准离差率、风险收益率和总投资收益率的计算和决策.

十一、项目投资决策评价指标的运用

（一）独立方案投资决策

1．独立方案评价的财务可行性条件

（1）完全具备的财务可行性条件：

①NPV≥0；②NPVR≥0；③PI≥1；④IRR≥ic；⑤PP≤；⑥≤；⑦ROI≥i.

即：动态指标和静态指标均可行.

（2）完全不具备的财务可行性条件：

①NPV<0；②NPVR<0；③PI<1；④IRR；⑥>；⑦ROI

即：动态指标和静态指标均不可行.

（3）基本具备的财务可行性条件：

①NPV≥0；②NPVR≥0；③PI≥1；④IRR≥ic；⑤PP>；⑥>；或⑦ROI

即：动态指标可行,但静态指标不可行.

（4）基本不具备的财务可行性条件：

①NPV<0；②NPVR<0；③PI<1；④IRR

即：动态指标不可行,但静态指标可行.

2．独立方案进行财务可行性评价时应注意的问题

（1）在对独立方案进行财务可行性评价时,当净现值等主要评价指标与投资回收期等次要指标在评价结论上发生矛盾时,应以主要评价指标的结论为准.

（2）利用动态指标对同一个投资项目进行评价和决策,会得出完全相同的结论.

（二）多个互斥方案的比较决策

1．净现值法.净现值法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多个互斥方案的比较决策.

2．净现值率法.净现值率法适用于原始投资不相同的多个互斥方案的比较决策.

3．差额投资内部收益率法.差额投资内部收益率法适用于原始投资不相同但项目计算期相同的多个互斥方案的比较决策.

4．年等额净回收额法.年等额净回收额法适用于原始投资不相同,特别是项目计算期不相同的多个互斥方案的比较决策.

5．计算期统一法.计算期统一法适用于项目计算期不相同的多个互斥方案的比较决策.

计算期统一法包括方案重复法和最短计算期法.

（三）多方案组合排队投资决策

多个投资方案组合的决策的总体原则是：在确保充分利用资金的前提下,力争获取最多的净现值.

1.当投资资金总量不受限制时,按每一项目的净现值的大小排队,确定组合顺序.

2.当投资资金总量有限制时,可根据净现值率的大小排序,并根据组合的投资额与限定的投资总额进行适当调整.

例2：某企业拟进行一项固定资产投资项目决策,设定折现率为12%,有4个方案可供选择.其中甲方案的项目计算期为10年,净现值为1000万

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