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一、资本成本管理会计文献回顾

经济学理论认为生产者所使用的任何生产要素（包括资本）都应当计算费用.生产者自有的要素费用称为隐含费用,它也应同其他从市场上购置的要素一样进行费用核算,是“真正的费用”.然而在现行会计核算体系中,这种隐含费用是不计入企业成本进行核算的.任何公司的资本来源,一般由债务资本和产权资本构成.传统会计只确认使用债务资本的代价,而没有考虑使用产权资本的代价,这在经营管理中留下一个缺口,造成人们不计较产权资本的使用效果.事实上,使用产权资本的代价比使用债务资本的代价更高.在现代会计报告中,收益表内的利息费用（借入债务的成本）属于正常税收的扣减项目,而股息（产权资本的成本）则不能扣减,属于税后利润的再分配.另一方面,资本经营决策又是一个非常重要的概念,在公司筹资决策时,必须首先考虑公司未来所获利润能否补偿全部资本成本；在公司投资决策时,必须考虑投资项目收益是否大于公司垫支资金所承担的利息.只确认债务资本成本,而不确认股权资本成本,是传统会计的局限之一.早在20世纪初人们就提出了资本成本管理会计的类似设想,1973年Anthony发表的“权益资本成本管理会计”论文,第一个从理论上探讨了权益资本成本管理会计,使得人们对股权资本成本如何引入财务会计体系有了更清晰的认识,同时也引发了学术界对股权资本成本管理会计确认和计量的更多争议与探讨.中外学界将其视为未来会计发展的趋势之一.针对现行财务会计,旨在矫正会计信息对企业财务状况和经营成果的扭曲而提出的理论构想,就是要求确认和计量全部资本成本.

（一）资本成本管理会计的提出Anthony（1973）认为利息费用不仅包括债务资本成本,而且还包括股东权益资本成本.1975年他又提出,资本成本管理会计就是把成本计算对象从计算债权资本成本管理会计扩大到计算产权资本成本的一种会计.80年代初期,Anthony进一步阐述和发展资本成本管理会计理论构想.他认为资产负债表的会计恒等式应变为：资产等于负债+股东权益+主体权益.主体权益是指一个主体通过有效经营所创造的资本来源.1979年美国财务会计准则委员会FASB发布的第34号公告否定了资本成本管理会计理论构想,其理由是利息涉及资本化问题.但胡玉明（1998）认为资本成本管理会计理论构想,强调了主体权益概念,拓展了会计学的研究视野,突破了传统会计学只计量债务资本成本而不计量股东权益资本成本的局限,从而将会计学成本概念及其计量引入产权领域,全面计量产权成本.Solomon’s（1995）则称Anthony是“一个收益表核心论和收益确定采用配比法的坚定不悔的信徒”.我国学者黄平（2001）认为股权资本成本管理会计所依持的权益观是典型的“狭义企业主体理论”,即过分强调企业的“人格化”,过分强调企业法人产权.孙利琼和黄毅（2004）对资本成本管理会计理论中的“主体权益”概念提出质疑,认为“主体权益”归属权及其分割应该是利益相关者反复博弈的结果,主体权益分享者应该多元化的观点.

根据Anthony的资本成本管理会计理论构想,要求全面计量股权资本成本.其中,资本成本作为一种间接费用可以通过设立一个“利息汇总”或“资本成本”账户来核算.罗肖和王涛（1996）认为在计量股东权益资本成本的同时,也就确认了权益资本收益,在收益实现前确认

成本管理会计类有关论文例文的做法,违背了财务会计的稳健性原则.但如果把稳健原则表述成“某项业务有几种会计处理方法可供选择时,应当选用对股东权益产生乐观影响最小的那种方法”,则违背稳健性原则的不是资本成本管理会计而是现行财务会计.”

（二）资本成本计量方法及其应用随着资本成本在资本预算、投融资决策、财务预测估值等各方面不可或缺的作用,其在计量方法及应用上也存在着争议.20世纪40年代以前,经济学家大多从宏观经济学的角度把资本成本简单地理解为“债券的市场利率”,直到后来,人们才开始认识到企业资本成本在很大程度上要受到企业负债比例的影响,先后出现了所罗门的“现代公式”（Solomon,1963）、MM的“平均资本成本方法”（Modigliani和Miller,1966）以及我国的财务教科书方法（龚凯颂,2004）.由于债务资本成本率（利息率）是由中央银行根据国家的金融政策制定的,具有客观性,企业无权自行决定利息率的高低,因此债务资本成本的确定方法无可非议.但关于股权资本成本的确定到目前为止还没有达到一致的结论.GrahamandCampbell（2001）就资本成本、资本预算、资本结构对美国上市公司进行调查显示,美国公司确定股权资本成本的方法中选择资本资产定价模型的最多,其次为股票平均收益率法和多贝塔模型.李正明（2001）认为应由中国人民银行根据理论的股权资本成本率或社会资金成本率或社会资金平均报酬率确定统一的股权资本成本.郭洪和何丹（2010）通过分析基于剩余收益价值理论的权益资本成本计量的4种模型,认为依据分析师的盈利预测和基于剩余收益价值模型计算的权益资本成本是资本成本计量理论发展的新方向.

（三）股权资本成本计量的争论尽管人们早已意识到资本的无偿使用是悖理的,但在相当长的历史时期内,所有权观念仍然主宰着财务会计.人们还是相信债务资本成本的真实性,而怀疑股权资本成本的可靠性.当然,资本成本管理会计倡导者们曾试图将其引入财务会计体系,但由于它在理论依据方面具体运用的是主体观,这与现行财务会计理论体系存在根本的冲突,所以直到今天都很难融入其中.孙贺捷和祝祖强（2002）认为无偿使用权益资本,不考虑占用成本,导致成本信息的不完整,严重影响铁路经营管理决策的科学性.因此,铁路运营中计算权益资本成本具有重要意义.李梅芳等（2005）提出了资本成本管理会计信息披露的基本框架,她认为如果把权益资本成本看成是企业财务信息的组成部分,可以在现有的财务信息披露框架中加以调整予以披露.孙永鹏（2010）将资本成本管理会计引入合资铁路公司,并通过例证分析,证明引入资本成本管理会计,能够丰富和改变合资铁路公司会计信息的内涵,并为经济增加值提供会计信息支撑,促使经营管理层树立企业战略为企业创造价值.事实上,股权资本成本管理会计的计量操作性不强及与财务会计理论本质上不合,如将其纳入财务会计体系会造成许多的不适应.但在管理会计中运用良好,必将得到广泛的应用.

（四）资本成本管理会计研究评价首先,会计应该反映主体的经营成果和财务状况,但现行财务会计所反映的经营成果和财务状况并不完整,净收益包括股权资本成本和真实的净收益.把股权资本成本当做企业净收益的一部分,高估了企业的经营成果,这将导致企业管理层和股东等信息使用者的决策失误,使得与净收益相关的会计信息有失真实性.其次,从经济学的角度来看,生产者所使用的任何生产要素（包括资本）都是有成本的,无论是借入资金还是权益资金都应计算费用.换句话说,生产者自有的要素费用称为隐含费用,它也应同其他从市场上购置的要素一样进行费用核算,是“真正的费用”.传统会计只确认使用债务资本的代价,而没有考虑使用股权资本的代价,这在经营管理中留下一个缺口,容易给人一种错觉,似乎股权资本的筹集和使用是免费的.另外,从Graham&Campbell（2001）的调查结果可以看出,资本资产定价模型方法、股票平均收益法和多贝塔模型CAPM是最经常使用的方法.

尽管如此,上述研究仍存在以下问题：（1）股权资本成本的计量性是一个核心问题,由于该部分成本没有统一的计量标准和方法致使其暂时未能纳入财务会计的核算体系.对于如何确认和计量股权资本成本,学术界仍然没有一个很好的解决方案.（2）现有研究虽然有人将资本成本管理会计引入合资铁路公司,并对必要性与可行性做了分析,但例证分析仅仅局限于财务会计的核算程序上,并没有形成一个完整的资本成本管理会计体系.（3）从当前各国的有关法律及公司治理体系要求看,所有者（股东）的地位仍是至高无上的,如果股东权益被分成两部分：股东权益和主体

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