摘要：融资融券业务近年来发展迅速，为我国资本市场的进一步发展提供了较好的经营基础。本文对我国融资融券业务发展情况进行简要概述，在此基础上，总结现存问题，对运行效率低下、运营成本较高、市场规模较小等问题加以总结分析，最后在此基础上并提出相应改进建议。
关键词：股权转让;融资融券;改进对策;
1、融资融券业务的发展现状
1.1、融资业务发展现状
2001年,某证券公司正式批准开办小额转流通融资试点业务,部门证券公司作为首批进入业务试点的11家上市证券投资公司分别进行了首批笔额流转资金融资业务融入项目申报,期限全部为8天期,共计市场成交55亿元。到目前为止，融资贷款余额规模占总融资余额的96%,标志着我国融资证券业务改革试点工作已经取得了一个圆满成功,已初步成为国家支持融资证券业务公司开展融资融券相关业务健康发展的重要配套政策机制。
1.2、融券业务发展现状
中国上海某证券有限公司近日宣布将于2013年1月8日正式挂牌启动股权转让金融券发行业务管理试点。试点初期,暂不考虑办理非债转股权融券市场交易的延展期。转融券目前标的流通证券为90只流通股票,总标的流通证券市值大约为9.3万亿元,占全部中国A股市场流通证券市值的近50%，到目前为止，融券业务发展迅速，为我国证券市场发展奠定了一定的基础。
2、融资融券业务现存问题
2.1、授信业务模式运行效率低下
证券市场融资行情瞬息万变,当日开始看多或者认为是继续看空的证券客户,可能次日就逐渐转变为看空或者继续看多,也很可能由于证券价格波动变化较大导致公司盈利增长空间逐渐减少不再是没有融资意愿进行融资或者不愿融券。这种业务模式效率较低、融资意愿不强烈。
2.2、运作管理模式运营成本高
我国证券投资公司的运营成本高目前我国证券转让和融通证券业务的资本运作管理模式大多为先客户借入证券再融出的运作模式,这就往往需要一些证券投资公司事先准确判断特定客户的证券转让和融通业务需求,而一些证券投资公司一旦出于不可预判性在借入证券资金和融出证券后,就要额外支付一定利息,这样就增加了我国证券投资公司的运营成本。
2.3、融资融券交易市场规模较小
相比于发达国家，我国的融资融券市场规模和增长速度都相对落后，由于我国此前一直实行审核制的股票发行制度，使得我国证券市场容量较小，发展速度较慢，因此，二级市场流通速度较慢，进而影响融资融券市场规模。
3、融资融券业务的未来改进对策
3.1、逐步完善融资融券业务发展模式
目前我国融资融券业务仍处于发展阶段,与国外成熟的融资融券市场相比确实还有一定差距,为逐步完善我国融资融券业务发展模式,我国证券应分三步走,即初期即将增加证券公司作为金融投资公司的授信垫付业务功能,改进之后还将建立中国独具特色的证券授信垫付模式,成熟之后还将取消证券公司作为金融投资公司。
3.2、建立中国独具特色的集中授信管理模式
在通过增加金融管理公司的分期垫付授信功能后,可以在短期内彻底解决当前我国对公转股权融通资金低效率的尴尬局面,但是在经过改进之后,应该根据当前我国的金融市场化发展程度重新建立中国独具特色的集中授信管理模式,即对公转股权融资融券采用分散集中授信两种模式,转投资融券发行采用长期集中授信两种模式。在信息转换型融券授信模式上,出于有效控制融资风险的重要考虑,我国银行可以考虑继续坚持采用这种走向集中信息化的融券授信管理模式。
3.3、完善风险控制措施
为了防止内幕交易事件的发生，我国监管部门应出台相应法律法规制度，严厉打击参与内幕交易的证券公司，包括罚款或取消转融通资格等。证券金融公司与券商之间的合同关系，也应该明确双方在转融通中的权利义务关系，要求证券公司必须为维护我国稳定的证券市场贡献自己的一份力量。
同时，对于我国证券市场上出现的恶意做空事件，监管部门也应该出台一些相关法律法规，对于那些进行虚假报道并从中获利的机构进行惩罚，但是监管部门应认真核查报道的信息是否虚假，报道机构是否为了盈利，相关法律对此必须做好明确的规定。
3.4、服务于投资者
转融通业务虽然完善了我国做空机制，但普通投资者在短时间内还很难进入这种角色，这就需要证券公司指导投资者尽快熟悉做空操作。
证券公司应鼓励中小投资者改变自己死多头的思维模式，关注突发性做空事件。转融通推出之后，标的证券的丰富，将给予投资者更多利用突发性事件做空股票赚钱的机会，但同时也需要更加注意卖空风险，盲目跟风不可取。相关的部门也应该出台一些通俗易懂的举例说明让普通散户明白如何操作可以获利。并且加强投资者教育，加大宣传力度，多举办知识讲座，使转融通业务的有关知识得到普及，培养潜在客户。在为客户开立转融通账户之前，一定要做好对投资者的专业知识测试，确保投资者参与转融通的专业资格。
参考文献
[1]沈沛,许均华.企业证券投资信用市场交易试点制度课题研究.中国金融出版社,00,（05）:8.
[2]杨贝贝.企业转证券融通试点制度对当前我国金融股票市场价格影响的重要实证数据分析[J].吉林工程技术师范学院学报,004.
[3]杨玲.企业转融券制度试点对金融市场价格冲击有限,经济日报[N].2013（3）.
[4]聂清平.企业融资融券制度试点实施情况与企业转证券融通试点业务.中国新新金融,2011（4）:39-41.
[5]吴淑琨,廖土光.企业融资与转融券试点交易的金融市场价格冲击综合效应课题研究——台湾的成功经验与社会启示[r],深圳证券交易所课题研究成果报告,2007.
[6]叶武君,张弛.企业融资资金融券和债权转让金融通征信业务快速发展对我国金融业进行统一管理征信服务平台体系建设的重要影响,金融与实体经济[J].2013（4）.
13888888888
点击咨询 