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一、衍生金融工具概述
(一)衍生金融工具定义 衍生金融工具定义如下：
（1）金融界的定义.国际互换和衍生品协会（ISDA）在1994年8月的一份报告中对衍生金融产品的定义如下：
衍生产品是有关互换现金流量和旨在为交易者转移风险的双边合同.合同到期时,交易者所欠对方的金额由基础商品,证券或指数的价格来决定.互换交易,远期交易,利率上限和利息下限是由双方协议成立的,期货和认股权证则是在交易所交易的标准衍生工具.
（2）会计准则制定机构的定义.美国财务会计准则委员会（FASB）在SFAS133中定义衍生工具需同时具有如下三个特征：
该合约有一个或多个标的,且有一个或多个名义金额或支付条款,或同时有某一金额和支付条款,这些因素都决定了结算金额,并在某些情况下决定是否需要进行结算；
该合约不要求初始净投资,或要求的初始净投资相对于那些对市场条件具有反应的其他类型的合约要少；
该合约的条款要求允许净额结算；能容易地借助于合同之外的方式进行净额结算；或要求交付一项资产,使其资产的收受者来看,本质上无异于以净额结算.
我国财政部在2006年2月颁布的《企业会计准则第22号――金融工具确认和计量》第三条将衍生工具定义为：
具有以下特征的金融工具和其他合同：
其价值随着特定的利率,金融工具价格,商品价格,汇率,价格指数,费率指数,信用等级,信用指数或其他类似变量的变动而变动,变量是非金融变量的,该变量与合同的任何一方不存在特定关系；
不要求初始净投资,或与对市场情况变化有类似反应的其他类型合同相比,要求很少的初始净投资；
在未来某一日期结算,衍生工具包括远期合同,期货合同,互换和期权,以及具有远期合同,期货合同,互换和期权中一种或一种以上特征的工具.
(二)衍生金融工具特征 衍生金融工具具有的特征如下：
（1）衍生性.衍生工具是在一系列的金融工具或非金融工具基础上衍生或再衍生出来的,它的价值随着特定的利率,汇率,商品价格,信用指数等标的物的变动而变动.
（2）财务杠杆性.衍生金融工具交易通常无需初始净投资或要求的初始净投资很少,保证金的“四两拨千斤”的杠杆作用可以把市场风险成倍地放大.
（3）高风险性.衍生工具只是转移风险,并没有消除风险,风险只是从不愿承受风险的套期保值者转移到投资者身上.
（4）契约性.金融衍生品是一种合约,对于合约的标的物,交易时间等有着严格的要求,除非对冲仓位,否则必须进行交割.
（5）阶段性.利率、汇率等不断地衍生再衍生,随着市场的发展,在现有主要衍生工具期货、远期、期权、掉期的基础上还会产生新的衍生金融工具.
(三)衍生金融工具基本种类 衍生金融工具基本种类如下：
（1）金融远期.指交易双方签订的在未来某一特定时间,以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物资产的协议.远期合约是一种“店头”交易,是买卖双方经协商后达成的交易,是不标准合约,因此无法自由转让,双方在到期日必须执行.
（2）金融期货.期货合约是标准化的远期合约,它一般都规定了具体的交易数量,质量和交易地点等,在交易所内集中交易,交易者不需要考虑对方的信用情况,因此期货交易具有很强的流动性.期货合约涉及到一个逐日结算的步骤,纸面上不存在盈利或亏损,实际上资金每天都在账户间随着价格的变动而变动.
（3）金融期权.指合约双方按约定的价格,在约定日期内就是否买卖某种金融工具所达成的契约.期权有两种形式：看涨期权和看跌期权,看涨期权赋予持有者在某特定时期内购买的权利,看跌期权赋予购买者在特定时期内卖出的权利.对于期权购买者来说,最大损失就是期权费,而对于无担保期权出售者来说,损失是无限的.期权费由时间价值和内在价值组成.
（4）互换.指两个或两个以上当事人按共同商定的条件,在约定的时间内,交换一定支付款项的金融交易,主要有货币互换和利率互换两类.在货币互换中,在预定的一个或多个未来日期,按规定的条款用一种货币交换另一种货币；而在利率互换中,在预定的一个或多个未来日期,按预定的条款用一种利息支付方式交换另一种利息支付方式.
二、衍生金融工具交易风险
（一）市场风险市场风险是最普遍的风险,它存在于每一衍生工具交易之中,它是由于基础金融工具价格发生变化给衍生工具交易者带来损失的一种风险.
（二）信用风险又称违约风险,指衍生工具交易者对于不能履约或不能履约的合约而蒙受的损失,信用风险与市场风险相关联,衍生工具的交割期限越长,信用风险也就越大.
（三）流动性风险主要包括市场流动性风险和资金流动性风险,市场流动性风险指衍生工具持有者无法在市场中找到出仓或平仓的机会所造成损失的风险；资金流动性风险是指交易一方无法将资产变现或取得足够资金,导致合约到期时无法履行支付义务被迫申请破产或被迫平仓的风险.
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（四）操作风险主要分为由于内部监管体系不完善所导致的操作风险和由于各种偶发事故或自然灾害等所带来的风险,如英国巴林银行倒闭就是因为交易员的越权违规操作而内部监管体系又不完善所造成的.
（五）法律风险指由于金融不断创新,法律滞后于金融创新,一些金融机构法律意识淡薄,故意游走在法律监管的设计薄弱环节,使交易者的权益得不到法律的有效保护所带来的风险.
三、衍生金融工具风险特征与产生原因
(一)风险特征衍生工具的许多特殊性使其风险具有以下特征：
一是风险复杂.衍生工具市场中存在数量庞大,特性各异的衍生工具,而且随着经济的发展变化还不断产生着新的衍生工具,很多投资者还未来及了解衍生工具,更不能明确风险的存在.
二是风险巨大.少量的保证金制度吸引许多投机者加入,而我国衍生工具交易市场又较不完善,其交易价格变动具有明显的市场操纵过度投机的特点,如果操作者判断失误,它将会引起一个市场甚至是整个国际金融市场的巨大震荡.
三是风险的连锁性.从衍生工具的风险事件看,衍生工具风险一旦爆发,会涉及许多金融机构,它会波及其他相关的市场甚至是整个国际金融市场.
（二）风险成因衍生工具风险的产生原因有很多,主要包括以下几个方面：
一是衍生工具风险客观存在.衍生工具是交易双方对利率,汇率,股价等因素的变动趋势的预测,约定在未来某一特定时间是否交易合约.但从合约签订到履行的过程中,标的物的价格会随着经济,政治,环境的变化而发生变化,而且在交易中,很多投资者是以追求利润为目的的,采用高抛低吸的方式,这些都加剧了合约的价格波动.
二是制度缺失.首先是董事会制度,很多巨额亏损的案例表明它们都存在一个共同的问题即董事长大权在握,董事会及独立董事制度失去了作用.而且董事会高管巨额薪酬也在一定程度上刺激了管理层激进的经营投资风格；其次是内部授权制度,主要变现在缺乏明确的授权或授权权限不明,许多合约中只规定盈利的上限,却没有规定止损点,在中航油事件中,高管在已经亏损很多的情况下没有及时止损却错上加错最终导致了3.81亿美元的巨额亏损；最后是风险管理制度,主要表现在缺乏交易前的风险识别与评估.企业在衍生工具交易之前必须评估检查合同风险,查看合同详情,将风险控制在可控范围内.
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三是监管体系不完善及专业人员的匮乏形成风险.衍生工具交易的复杂及资金流动性隐蔽给监管带来一定的困难,同时对于许多的不可控因素如何做到预测评估,这不仅需要合理,规范的技术模型,最重要的是需要熟知相关专业知识的人员.
四是公允价值计量不当诱发风险.衍生工具是一种合约,交易尚未发生,以历史成本计量是显然不合适的,而且以历史成本编制的财务报告也不能有效地向报表使用者传递预警信号.公允价值计量成为了衍生工具计量的选择,但如何保证公允价值真实,可靠成为了关注的焦点,公允价值的不公允可能增加衍生工具的使用风险.
四、衍生金融工具风险管理措施
（一）建立统一的社会信用评级机构 西方发达国家的信用评级主要依靠如穆迪标准普尔等独立的评级机构,信用评级公司在国内属于新生事物,如果采用国外的信用评级机构既不经济也不能满足我国目前信用市场的需求.通过建立信用评级机构,信息需求者可以方便查出交易对象的信用状况,防范信用风险.
（二）增加技能储备 在金融市场中想要用好衍生金融工具,必须先对其有所了解,明白其定价机制与风险收益情况,才能正确运用,达到套期保值的目的.许多巨额亏损案例都是由于交易者并不了解衍生工具或并不完全了解.
（三）完善内部风险控制系统 主要包括建立机构风险管理框架与风险管理体系,加强风险管理内部控制,健全风险管理制度体系,建立合适的风险管理激励机制,将员工的奖赏与其风险管理绩效挂钩,倡导建立有助于衍生金融工具风险管理防范的企业文化,强化风险意识.
（四）衍生金融工具外部管理策略 主要包括营造良好市场环境,构建有序市场机制,严格实行“市场准入”制度,实行法制化管理,制定相关法律法规,完善衍生工具信用担保体系,完善的信用担保体系是规范衍生金融市场的根本.
（五）建立健全信息披露体系 会计报表披露就在于使报表使用者及时正确地了解企业财务状况、经营成果、现金流量变化等.提高衍生工具会计信息披露的透明度,对于防范衍生金融工具风险具有重要的意义.因此除了对衍生金融工具风险出具财务报告外,还要提供内容更为丰富的有关衍生金融工具的相关风险信息.
总之,市场经济的深化及金融市场的发展必将带来衍生金融工具的迅速发展,
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参考文献：
［1］常勋：《财务会计四大难题》,立信会计出版社2008年版.
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