摘要：面对开放式基金在运锋过程中所呈现出来的风险可采纳规避流动性风险、减少经营风险、降低信托风险和化解市场风险的手段来控制风险。
关键词：开放式基金；风险管理
开放式基金是基金管理公司在发起建立基金时．未限定发行总额，可视经营需要连续发行．投资者可随时购买基金单位．也可随时向基金管理公司出售手中的基金单位以换取现金。正是因为开放式基金具有封闭式基金所不具有的特点．其经营管理风险较大．所以正确认识并尽量预防可能发生的各种风险，对于开放式基金未来的健康成长，以及中国证券市场的稳定发展具有重要意义。
一．开放式基金的主要风险
对于我国刚刚推出的开放式基金而言．其风险主要有流动性风险，经营风险，道德风险和市场风险。
1.流动性风险
对于开放式基金而言，流动性指基金人在面对赎回压力时，将其所持有的资产—投资在市场变现的能力。开放式基金是具有赎回自由的特性，对基金资产保持充分的流动性具有较高要求，但在实际运作中，基金流动往往欠佳，“支付”与“变现”常常相互影响，支付不足导致被迫变现。大量变现导致股价下跌，大额赎回，常常带来更大的支付缺口。所以，开放式基金面对两大流动性风险：一是资产在变现过程中由于股价波动带来的损失；二是现金不足，难以满足投资人的迫切赎回要求。
2.经营风险
由于开放式基金在我国属于全新产品，这就使基金经理人面对较多的风险。首先，尚无成功经验可以借鉴。基金经理人的业务水平、操作理念、操作水平，以及团队合作精神等都会成为影响基金的业绩。其次在决策和操作过程中，基金经理很难通过确切的定位，兼顾基金的流动性和可成长性。另外，开放式基金随时申购和赎回的特点，方便了投资人，却给基金经理带来无穷的烦恼。如果我国基民非理性的追涨杀跌仍带进开放式基金，势必将对开放式基金带来致命的打击。
3.道德风险
开放式基金道德风险指基金的经理人为了自身的利益而做出有损基金持有者利益的行为。产生道德风险的根本原因在于委托代理关系和信息不对称。由于委托人与代理人存在信息不对称，这使得基金经理人有足够的余地来满足自身的利益而置基民的利益于不顾。
4.市场风险
开放式基金的理想运作环境是规模大、流动性强、成熟度高、投资者理性的证券市场。但是我国证券市场还不是一个成熟的投资场所，所以开放式基金面临更大的市场风险。首先，现行的交易体制和投资品种难以配合基金经理人做风险防范。二是赎回与净值互相影响、恶性循环导致净值大幅缩水。即：净值下降—投资人挤兑赎回—经理人抛筹变现—净值再降。
二．开放式基金风险管理
1.规避流动性风险
规避开放式基金流动性风险的关键是保证资金充裕，即资金的流入大于流出，开放式基金的资金渠道主要有四种：一是出售新基金单位的收入与支付赎回的现金差额；二是卖出证券所得与买进证券支出的差额；三是所持证券的现金股利和利息收入；四是市场上短期流入资金。资金的流出主要是满足基民赎回分红的需求。
从市场上资金的进出渠道来分析，基金经理人有主动权的渠道有三个：（1）出售新新基金来增加收入。（2）所持证券增值，获得利差。（3）应付赎回。
2.减少经营风险
对于基民说，保持所持资产的稳定性，力争资产稳定增值，是留住资金的关键。
对基金经理来说，首先应设定合理的目标，追求业绩的长期、持续增长，可能比追求短期的高获利更为关键。其次，应制定合理的投资策略。除了保持一定比例的备付赎金和债权投资外，股票投资应符合稳健、持续增长的目标。在股票选择上，应选择有业绩支持并在将来能够稳定增长的股票。
3.降低道德风险
根据委托代理理论，防止和克服代理人道德风险的最佳做法是建立合理的激励机制，让基金经理参与基金剩余索取权的分配.即让拥有控制权的企业成员拥有其相应的剩余索取权。就是要设计合理的激励机制防止基金经理人的道德风险。
约束机制一般是伴随激励机制而存在的。一般包括法律约束和自律约束。法律约束是要不断完善投资基金的各种法律法规，使开放式基金依法运作，促进开放式基金的发展，保护投资者利益。自律约束是建立基金行业自律组织，发挥行业自律、自我协调、自我管理的作用。
4.化解市场风险
经理人应在现有的条件下，将市场风险降到最低水位。首先，稳健投资，避免从事风险极大的投资活动。其次，组合投资，降低非系统风险。第三，主动投资，冲抵系统风险。即通过严格的分析来分析具有内在价值的，估计被低估的投资对象进行投资，获取超过整个市场的收益率来抵消难于避免的市场风险。第四，用足政策，增强实力。即充分利用国家对开放式基金进行扶持的各项政策。如巨额赎回发生时的处理方法，银行间同业拆借和短期贷款融资等手段应对风险。
总之，开放式基金作为新的投资产品，在我国运行不到十年，需要不断健全法律法规和开发投资工具来降低开放式基金风险。
参考文献：
【1】刘家平.开放式基金的风险管理【M】.经济科学出版社，2004.
【2】蒋勇，吴毅.开放式基金风险管理道德研究【J】，经济技术管理研究，2006。
【3】蒲明.我国开放式基金风险管理研究【J】，黑龙江对外经贸，2008
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