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一、引言
自瓦茨和齐默尔曼在其经典的《实证会计理论》一书中,精辟地概括了盈利时间序列研究的证券模型估价、证券价格变动研究和盈余管理的检验三个重要应用领域以来,国内外学者数十年来在这方面的研究基本上是沿着这个轨迹进行的.盈利时间序列的研究在现实中具有非常重要的意义,有效的盈利时间序列模型可以对未来盈利进行无偏估计,从而找到经济领域中的重要规律,引导投资者进行理性的投资,实现社会资源的有效地配置,提高资本市场的效率.西方学者的多数研究证实,企业的盈利变化过程大致可由随机游走过程来表述,而我国盈利时间序列是否遵循随机游走的时间性态呢,这是一个值得关注的问题.
二、文献综述
（一）国外研究 西方多数学者的研究结果都认为,个别企业的会计盈利变化可由随机游走过程来表述.利特尔和雷纳（1962、1966）对
会计理论方面论文范本
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（二）国内研究 由于我国资本市场发育欠成熟,导致国内在公司盈利时间序列研究方面进展缓慢,有价值的研究成果较少.黄志忠和陈龙（2000）是最早进行这方面研究的学者,他们利用沪市100家公司1994-1999年的年度财务数据,对随机游走模型和带成长因素的随机游走模型进行了实证分析,研究结果表明,上市公司盈利时间序列并不遵循随机游走过程和带成长因素的随机游走过程.同时也指出,当时研究的结果不遵循随机游走模型,并不意味着将来仍然如此,待中国股票市场发展得较为成熟之时,上市公司的年度盈利很可能可以由随机游走模型较好地描述.其他学者在运用盈利时间序列进行分析时,主要是不加检验的直接利用随机游走模型,其分析的可靠性值得怀疑.
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三、中国上市公司季度盈利时间序列规律性假设
西方学术界研究结果基本上赞同年度盈利可由随机游走过程很好地予以表述.即由
假设中国上市公司季度盈利时间序列遵循随机游走过程或遵循带固定成长因子的随机游走模型.
（一）随机游走的假设 随机游走模型是建立在有效市场理论的基础上.根据有效市场理论,在一个半强式有效市场中,投资人不可能依赖一个公布的会计变动而导致的盈利变化来获取非正常报酬,除非该会计变动具有税收方面的意义,因此管理当局的均衡修饰手段是无效的,甚至可能会加剧盈利的波动.
盈利随机游走模型的财务含义是：公司盈利的变动是随机的,预期的未来收益完全取决于当期收益.这种观点隐含着一个假设,即公司处于困境或顺境的机会是随机的,其变动过程可以用随机游走模型来表示.简单的随机游走特征可以用
然后对盈利增量的均值和自相关系数是否等于零进行检验,如果盈利增量的均值和自相关系数等于零,则盈利时间序列满足随机游走.
(二)带成长因子的随机游走假设 假设选取的样本满足带固定成长因素的游走模型,即
四、实证结果与分析
（一）样本选取及数据来源 本研究选取净资产收益率、每股收益、每股营业利润三个指标的时间序列进行检验,使用数据来自于锐思数据库、中国证监会网站,分别选取2002.1～2009.1沪、深两市A股上市公司为分析样本,分不同行业进行检验,为避免异常值的影响,在原始样本中剔除了ST和数据残缺的上市公司,计算过程利用SPSS软件完成.
(二)实证检验 具体如下：
（1）游程检验.游程检验是一种非参数检验方法,是Mood在1940年提出的,具体检验方法为：
假设εt～IID（0,σ2）的条件下,可以构造一个随着收益变化总数增大而渐进服从正态分布的统计量：
其中：R为游程数,E（r）为游程数的期望值,σ（r）为游程数的标准差.式中：
其中：N为观察的收益变化的总数；n1、n2表示收益上升和下降的数目.
在95%的置信区间内,若游程个数落入[R-1.96σr≤x≤R+1.96σr]这个范围内,就说明所研究的对象在95%的置信区间内呈随机游走.运用SPSS17.0统计分析软件,对我国上市公司季度盈利时间的规律性进行检验.
（2）自相关性检验.Fama（1965）提出的自相关系数模型如下：
其中：ρ是自相关系数；rt是某一时间t时的收益；k是滞后期数；当ρ等于0时,说明两个期间不存在线性关系,服从随机游走.
对大样本,可以使用Q检验方法：
Q是自由度为m的渐进X2分布,m是最大滞后长度,在显著性水平下,认为序列是白噪声,序列服从随机游走的.
(三)实证检验结果 具体如下：
（1）游程检验.选取2002.1～2009.1我国A股上市公司的季度盈利数据,分别对不同行业的季度盈利进行了游程检验,季度盈利时间序列的长度N均为29,所有上市公司季度盈利数据n1、n2在13～16之间：n1等于14、n2等于15时,10.31≤x≤20.65；n1等于13、n2等于16时,10.22≤x≤20.46.检验结果如表1所示：
从表1可以看出,我国A股上市公司中有74.33%的季度盈利服从随机游走,各个行业季度盈利服从随机游走的情况有所不同,采掘业、建筑业百分之九十以上的服从随机游走,交通业、农业、社会服务业百分之八十以上的服从随机游走,其余行业有百分之七十以上的服从随机游走,制造业、批发业两个行业服从随机游走的比例相对较低.因此我们可以得出结论,我国多数A股上市公司的季度盈利序列服从随机游走的. （2）自相关性检验.同样使用2002.1～2009.1我国上市公司的季度盈利数据,分别对不同行业的季度盈利进行了自相关性检验.检验结果如表2所示：
从表2可以看出,我国A股上市公司中有25.79%的季度盈利时间序列存在自相关,即不服从随机游走.各行业存在自相关情况有所不同,自相关程度最高是批发业,可以达到29.16%,其次是制造业,自相关程度为28.32%,社会服务业的自相关程度最低,仅为11.76%.因此我们可以得出结论,我国多数A股上市公司的季度盈利序列服从随机游走的.
五、研究结论
通过对我国A股907家上市公司的季度盈利时间序列,分别对不同行业进行游程检验和自相关性检验,检验结果得出的结论是一致的,游程检验表明,我国A股上市公司中有74.33%的季度盈利服从随机游走,而自相关性检验的结果,我国A股上市公司中有25.79%的季度盈利时间序列存在自相关,即不服从随机游走.这种研究结论与黄志忠和陈龙在2000年时的研究结果是相反的,在2000年时的研究中,黄志忠和陈龙就明确指出,当时研究的结果不遵循随机游走模型,并不意味着将来仍然如此,待中国股票市场发展得较为成熟之时,上市公司的年度盈利很可能可以由随机游走模型较好地描述,因此,我们的研究结果表明,经过多年的发展,我国的证券市场正在逐步走向成熟.
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参考文献：
[1]罗斯.L.瓦茨、杰罗尔德.L.齐默尔曼著；陈少华、黄世忠等译：《实证会计理论》,东北财经大学出版社1999年版.
[2]黄志忠、陈龙：《中国上市公司盈利成长规律实证分析》,《经济研究》2000年第12期.
[3]赵迎红：《上市公司季度盈利状况分析》,《财会通讯》2010年第2期.
[4]朱峰：《公司盈利的时间序列分析》,《兰州商学院学报》2002年第10期.
[5]徐跃：《关于我国证券分析师盈利预测的实证研究》,厦门大学2007年博士论文.
[6]吴世农：《我国证券市场效率的分析》,《经济研究》1996年第4期.
[7]赵迎红：《会计盈利信息与股票价格动态关系的实证研究》,《财会通讯》2011年第1期.
[8]赵迎红：《中国上市公司会计盈利状况及与股价变动关系统计分析》,辽宁大学2013年博士论文.
[9]丁方飞：《我国上市公司盈利时间序列研究：国际借鉴与方法探析》,《财经理论与实践》2007年第3期.
（编辑 杜 昌）
会计理论方面论文范本,与中国上市公司季度盈利时间序列规律性相关在职毕业论文开题报告参考文献：
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