如何基于银行特质加强对传导渠道的管理与引导

摘要：2008年金融危机后，货币政策的风险承担渠道被正式提出，指出金融危机的出现一定程度上是由于国家及地区长期处于低利率水平，银行的资金成本低，其金融机构对经济形势的预测向好，使得银行业同质化经营的竞争加剧，延伸出低门槛的信贷产品，让次级借贷人获得了本无法获取的贷款，提高了银行乃至于经济的风险承担行为，使得金融风险叠加，最终形成金融海啸。改革开放至今，我国的经济增速逐渐放缓，央行对于利率也有调低的政策导向，这就使得我国银行业面临了货币政策的风险承担渠道，如何基于银行特质加强对传导渠道的管理与引导，不但有利于降低银行的货币政策风险，也有利于实体经济的发展。
　　关键词：货币政策； 风险承担； 传导渠道； 银行治理；
　　一、货币政策风险渠道的含义
　　货币政策是目前宏观调控的重要手段之一，以其可以直接或间接的影响利率与货币供应量等经济增长因素的特点，被全球范围内的各国广泛运用于经济调控之中。这种由中央银行以货币政策工具，凭短期名义利率和名义货币供给量变化，来依靠中介目标最终影响总产出实际指标变化的方式，被称为货币政策的传导，而传导的方式不同，也就衍生出了货币风险渠道的概念。其中银行作为微观层面最重要的传导中介，成为了货币政策风险渠道承担主体。
　　二、货币政策对银行风险承担行为的影响
　　（一）货币政策对银行信贷标准的影响
　　货币政策的变动会影响商业银行对于信息获取的准确性，信息不对称程度的下降会加剧商业银行之间同质化的竞争，促使银行出于经营考虑来降低借贷的门槛，从而增加次级贷款的风险，而商业银行对风险承担所能产生的超额收益的追逐，更是会促使银行增加风险资产的比重，使得系统性风险加剧。从银行角度来看，宽松货币政策导致的银行收益下降，使得资本机会成本下降，促使商业银行扩大资金运用中发放贷款的比重，令银行发放更多的高风险贷款来保障收益，从而增加了银行的风险资产比重。
　　（二）货币政策对银行信贷质量的影响
　　宽松的货币政策会激发银行的过度风险承担行为，在政府利率出于低利率水平线时，银行会主动调高贷款需求金融机构的内部风险评级，增加贷款发放，但这种行为会提高贷款违约概率，提高银行的风险承担水平。
　　（三）货币政策对银行货币产品定价的影响
　　宽松的货币政策会影响银行对货币产生的定价策略，由于对未来经营预期的良好估计，使得银行不会根据贷款者的风险变动来同步调整货币产品的定价，这就使得银行在承担风险的同时并未获取风险溢价的超额收益，从而促使银行出于收益考虑，继续进行贷款活动与过度的风险承担。
　　三、银行治理与银行风险承担行为的影响
　　货币政策传导路径中，商业银行占据了极其重要的一个部分，有着影响货币政策传导质量与目标的作用。目前的银行治理差异性主要由股东结构、董事会、高管薪酬几个方面来决定，商业银行治理结构的不同，会直接影响到银行对于政策制定的效率与效果，从而最终作用在银行对于风险承担行为的表现上，影响着银行对于信贷标准的制定、信贷质量的管控和货币产品的定价，这就使得银行治理体系的完善与否直接决定了银行风险承担行为。
　　公司治理是现代企业制度的核心，有效的决策机制、监督机制和激励机制是保证公司治理有效性的手段。银行作为金融体系的主题，经营水平不仅仅影响自身的发展现状，更会对金融体系和经济运行产生影响，直接决定了经济资源的有效配置。所以银行治理的效率高低，将直接影响到整个金融体系的健康有序的发展，
　　（一）股权结构对银行风险承担行为的影响
　　商业银行股权结构指标是大股东的持股比例与性质，大股东的持股比例越高，越容易激励董事会与管理层积极性，从而使得银行决策的效率大大提高。而大股东持股比例越高，决策越倾向于保护股东权利，在银行的管理上与外界环境波动上决策考虑就更为全面，公司的决策行为也将更为谨慎，从而降低银行对于风险预估的偏差性决策，从而降低银行风险承担行为。
　　另一方面，大股东由于持股比例，会从决策层面跳出董事会的视角，站在监管者的角度思考问题，出于对自身权益的保护，将会更加重视公司经营风险的降低。
　　（二）董事会对银行风险承担行为的影响
　　银行日常经营与决策都是由股东选举的董事会直接参与管理，董事会的人数越多，意见就越难统一，也就会促使在银行决策讨论中的细则越加细化，决策行为也将更为严谨，董事会的规模越大，对于风险承担行为的倾向就会越弱。董事会的独立性越高，就越能起到对银行经营过程中的监管作用，越能约束经理层的裁决权，防止经理层与大股东以权谋私，或倾向于高风险高回报的经营行为。
　　（三）高管薪酬与银行风险承担行为
　　银行的高管除了常规的工资收入外，还有股票期权收益，商业银行的股票波动不大，通常不采用股权激励模式，而是现金发放薪酬模式，这就使得高管在薪酬越高，从事高风险项目获得超额收入的边际效用就越低，过度风险承担与薪金数额的边际影响递减，从而保障高管在面临银行经营决策时，不会过度的追求超额收益，而使得银行承担过大的风险。
　　五、银行治理的货币政策风险渠道承担的建议
　　从长期来看，货币供应量对银行风险承担有着正向效应，宽松的货币政策会增加银行的风险承担行为，扩展型的货币政策对银行风险承担行为的短期影响不明显，但长期来看，货币供应量将直接影响银行对于未来风险的预期，从而增加银行的风险渠道承担行为。
　　（一）建立宏观审慎监管机制
　　（1）审慎监管针对性
　　人民银行在货币政策的制定过程中，应当纳入银行异质性的考虑，区分不同的银行董事会规模与独立性、股权性质等特点来针对性的制定货币政策，避免各大商业银行由于利益考虑，在扩张性货币政策条件下主动增加风险承担行为，增加对银行风险的可控性。同时在商业银行的治理上，也要时刻关注商业银行的风险承担行为，避免由于竞争，个别商业银行主动增加风险承担行为，以谋求经济收益。
　　（2）审慎监管准则细化
　　银行治理异质性的监督不能只停留在表面，而是要落到实处，根据不同资本充足率的银行进行日常监管之外的考核指标，加入董事会独立性、大股东持股等指标，弱化商业银行的风险承担行为，减少商业银行不良贷款率，保证商业银行的金融稳定。
　　（3）审慎监管框架构建
　　一方面要弱化对国有银行的保险效应，介绍商业银行因竞争加剧而逐渐提高的逐利需求。一方面也要加强人民银行与银监会的数据共享，明确双方权责，避免监管过程中的监管死角，避免商业银行在市场压力下做出投机行为。
　　（二）货币政策结构化改革
　　（1）增加结构性货币政策工具使用
　　人民银行可以通过结构性货币政策操作工具的使用，灵活性调整货币供应量等中介目标，使得商业银行等金融机构根据自身情况主动负载，降低"僵尸企业"过剩产能行业的信贷配个，减少政府行为导致的银行被动风险承担。
　　（2）明确货币政策结构化改革方向
　　以"稳增长、降成本、调结构"为基准，根据不同的银行治理的异质性弱化宽松货币政策对银行风险承担行为的激励作用，减少银行的不良贷款率，调整银行的信贷结构。
　　（三）差异化货币政策实施
　　（1）多样化差异货币政策工具
　　不局限于存款准备金率，增发再贴现率、短期借贷便利等灵活性高的货币政策工具，扩大整体经济流动性。
　　（2）规则化实施对象划分
　　改变传统"一刀切"的监管对象划分方式，根据差异化货币政策实施主体，制定多层次的考核指标，降低由于货币政策引导导致的隐性担保、资金成本下降带来的银行风险承担倾向增加等风险，增加货币政策传导的有效性。
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