摘要：
关键词：
什么是企业资本运营，其“魔力”何在？企业如何通过资本运营筹集资金？本文就这一问题进行探讨，并具体提出了企业筹资的基本原则及筹资渠道、方式和资本结构的选择方法。
一、企业资本运营与筹资的关系
资本运营是指通过以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、托管等活动，实现资源重新配置，从而达到企业利益的最大化。其中资本筹集是指企业从自身的生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，确定投资资金的需要量和资金投放的时间结构，同时根据企业的融资市场确定筹资方式和渠道，测算筹资成本，衡量筹资风险。以确保企业在防范筹资风险的前提下，能多渠道，低成本，及时、适量地获得所需的资本，并保持资本结构的合理性。
企业筹措资本并使资本具有相对稳定性是其生存和发展的关键，同时也是一个企业进行资本运营的基础和前提。
二、资本运营筹资原则
资本运营的目标在于资本的增值，而获取低成本的资本是实现企业增值的关键问题。因此，资本筹措应以低筹资成本为目标，最大限地实现资本的增值。为提高资本运营的效率与效益，筹资过程应遵循三个原则：
（一）量入而出，服务资本运营项目原则
正确的投资项目是决定企业资本运营的成功的关键因素。为此，制定筹资方案应考虑项目是否可行，认真做好盈利及资金收支预测分析，量入而出。
（二）成本与效益原则
将筹集的资金投入到资本营运中，不仅需要虑筹资成本，还要权衡资金投入收益。企业在选择筹资方案时，必须遵循成本效益原则。
（三）收益与风险原则
筹资是为了通过投资获得收益，而收益的获得具有不确定性，高收益往往伴随着高风险。因此，在选择筹资方案时，应遵循收益与风险原则，建立风险评估模型，正确评估项目的收益与风险，在可控的风险范围内，实现预期收益。
三、资本运营筹资决策方法
筹资决策就是对资本筹措方式、时间结构进行综合分配，选择筹资成本和风险最低的过程。一般包括资本需要量的预测、资本筹措的渠道和方式、资本结构及资本成本的选择。
（一）合理确定资本需要量，科学安排资本筹措时间
企业再生产过程的实现是以资本的正常周转为前提。因此，筹资决策的首要问题是根据生产经营的具体情况，采用科学的方法预测资本需要量以保证企业正常经营和发展的资本需求。
同时，在企业生产经营和发展过程中，各个阶段和时期的资本需要量不完全相同。为了保证正常周转的资本需求和扩大资本增值，不仅应对筹资数量进行合理的预测和决策，而且应对资本的筹措时点进行合理的安排，尽可能在保证正常周转的前提下降低资本成本。
（二）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本
筹资渠道和方式均是多种多样的。不同来源的资本其取得的难易程度、资本成本和风险各不相同，因此，资本筹措应综合考虑各种筹资渠道和方式，选出最佳的资金来源结构。
1、资本筹措渠道的选择
企业运营的资本从谁那里取得，是资本运营筹资过程的前提。一般来说，我国企业取得资本的渠道主要包括国家财政资金、企业自留资金、金融机构资金、其他企业和单位的资金、职工和社会个人资金、境外资金等六大类。筹资渠道的选择又是筹资决策中的一个重要环节，在选择筹资渠道时我们应综合下列几点进行分析：
（1）对企业来说，资本的存量和流量直接影响企业的资本成本。
（2）各种渠道提供资本的使用期的长短。
资本筹措方式分为直接筹资和间接筹资。直接筹资是企业获取所需长期资金的一种主要方式，包括：直接引入战略投资者、对外发行普通股和留存利润转增股本等方式。间接融资包括：银行借款、发行企业债券、租赁等。
因此，企业在进行融资渠道选择时，要认真分析各筹资方式的优缺点，并结合企业的经营方向，以长远战略性的发展规划为依据，注重单一融资和多种融资相结合，股权融资与债权融资相结合，科学合理地进行筹集和管理。
（三）优化资本结构，降低筹资风险
在筹资决策中，各种资本来源占全部资本的比重对企业的筹资风险影响较大，因为在市场经济条件下，企业从不同渠道以不同的方式筹集的资本，由于使用时间、筹资条件的限制，筹资的成本各不相同，给企业带来的风险大小也不相同。一般来说，企业应根据资金的需要量设计和选择资本成本较低的筹资方式，组成合理的资本结构，促使企业经营和项目投资的正常运转。
如何优化企业资本结构，降低筹资风险？具体说来企业应从以下三方面入手：
1、注重综合资金成本和风险结合。企业资本运营的目标在于资本的保值和增值，这种增值来源于资本正常周转下利润的增加和积累。再根据公司财务现状、项目预算以及证券市场的未来趋势等因素,综合分析最终选择最合适的方案以构造合理的融资结构。
2、考虑资本市场状况和公司的经营现状。譬如市场交易投资清淡，尽管提高股权筹资比例在理论上是合理的，但由于市场认购力不足,较高额度的股权筹资行为有可能以失败告终。因此，市场趋淡时上市公司不妨多发行一些利率合适的公司债或可转换债券。同样的，在选择债务筹资时，除了考虑加权平均资本成本以外，还应更多的考虑公司近几年的经营状况，尤其是在项目建设期内，是否有充足的现金流足以支付每年的利息，因现金流匮乏引致企业经营停顿直至破产是现代企业的悲剧。
参考文献:
[1]倪忠森，《企业筹资方式的比较与选择》《企业家天地》,2005年第10期。
[2]韩复龄，《公司融资渠道选择与资本运营》,中央财经大学出版社,2002年10月第一版。
[3]财政部注册会计师考试委员会办公室，《财务成本管理》，经济科学出版社,2003年第3版。
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