美国金融危机影响下我国货币政策的科学实施_财政金融论文

摘要：金融危机；货币政策；科学实施

关键词：本文以美国金融危机为背景，探讨了我国现行货币政策实施进程中存在的问题，并本着强化巩固经济回升的目标探讨了如何科学实施货币政策，合理强化结构调整，有效防范金融风险与通胀危机，对缓解货币压力，加快经济复苏，减缓金融危机对我国经济的不利冲击有重要的实践意义。
1、我国现行货币政策实施进程中存在的问题
基于事件分析原理与VAR模型不难看出，我国自美国金融危机爆发以来实施的货币政策作用发挥呈逐步增强趋势，尤其在提升货币供应总量层面实现了对前期抑制过热经济实施货币政策产生时滞影响及后期金融危机冲击的成功对冲。同时依据GDP产生的货币供应量指标影响弹性测算，我国应对金融危机初期GDP产生的实际弹性影响普遍低于正常状况下的弹性，也就是说货币供应总量产生的GDP影响效应低于正常经济发展状况。由此我们发现，我国在应对金融危机影响下实施的货币政策在供应量作用于GDP的路径中还存在一些现实问题。虽然我国自2009年以来央行颁布了切实可行的货币政策令大量货币得以投放，在市场经济发展条件下，许多资金货币为实现最快速度的利润获取便大量涌入了楼市、股市等虚拟经济体，而没有充分的进入经济实体，令市场经济实体的恢复速度较为缓慢。基于动态效应模型并参考近年来实测数据不难发现，在平均层面来讲货币供应量指标反映出的利率弹性变化趋于缓和，在货币紧缩政策作用下则具有一定的滞后性，呈字母W形状分布，而在扩张货币政策下则呈现字母V形状变化分布，由此可见我国在货币紧缩与扩张政策实施阶段其时滞作用完全不同，在短期货币政策急剧增强正向影响的态势下，提升了经济恢复呈W型发展的可能性。另外，基于市场经济运行的客观规律，过剩资金以较快的速度流向楼市与股市，令信贷的大范围流入提升了引发资产价格急剧膨胀的可能性，令不良资产催生反弹，价值货币宽松政策的推行继续提升了资产价格，令其呈现单边上涨的趋势，并产生了对国际短期资本的强大吸引力，令我国外汇储备呈大量持续增长势头，这样势必会导致基础货币直接投放的增加，令流动性聚增从而给我国宏观调控经济政策施加了巨大压力，泡沫资产价格与通胀预期的增大进一步给经济实体的恢复带来了许多不确定性因素。
2、应对美国金融危机的科学货币政策实施
最初由美国爆发的金融危机迅速扩大外部影响并远远超过了亚洲金融危机，在应对美国金融危机影响进程中，我国颁布了灵活的货币政策，具有较强的针对性，令经济下滑趋势受到了良好的抑制，呈现了启动恢复快、回暖势头强劲的良好效果。当前我国经济市场正处在稳步回升的重要时期，我们应将确保经济的较快平稳发展作为首要任务，进一步巩固基础，结合自身市场经济特色，强化调整信贷结构，有效预防控制金融风险，科学推进资金合理引入实体经济。
2、1适度增长信贷投放、强化结构调整、合理引入资金经济实体
为科学应对美国金融危机，我们应适度放宽货币政策，灵活应用市场调节工具对贷款结构动态微调。同时我们应完善结合国内复苏经济面临的不确定外部环境与信贷过快增长带来的不良风险，在确保银行体系充分供应、良性流动的基础上对公开市场期限结构、工具组合与操作力度进行合理安排，适应性创新应用货币政策扶助工具，对市场的资金供求关系进行完善调节以充分满足市场经济的综合发展需求。实践调整中我们应尤其注重对信贷过猛增长的防控，避免过剩流动或滞胀等不良现象的发生。为积极实施信贷投放结构性调整我们应合理引导商业银行，有效推进市场消费的进一步增长与民间投资的积极活跃，适度提升对三农、就业、助学与节能减排等信贷支持，严格限制两高行业、过剩产能行业内向劣质企业发放贷款，合理引导信贷资金真正流向经济实体，进而促进信贷投放科学推进消费增长、向民间投资倾斜，有效抑制贷新还旧的不良积累与贷款风险的负面增长。
2、2强化监管贷款投放，抑制热钱流动造成对我国经济发展的不利影响
目前，经济市场的发展走势仍然不十分明朗，面对美国金融危机的影响我国经济实体尚未全面恢复，各类生产资料、楼市、股市的价格始终呈不断攀升趋势，为抑制这一不良状况我国央行应明确注重提升金融监管力度，促进货币政策的科学实施。首先我们应对国家下拨的投资款项进行严格审核，通过实时跟踪明确掌握地方、各部委相关配套资金投资的来源与应用去向，切实提升央行监督管理执行力度、行政能力，令政府科学制定的阳光政策真正发挥对三农、民生问题的决策力，确保各区域在节能减排的状态下实现毫不偏离的协调发展，并切实提升政府相关政策服务落实的绩效。再者我们应强化各类银行在实施贷款前期、中期以及发放后期的管理，对各项贷款结构进行全面审核，有效抑制资金票据的自我循环，杜绝违规信贷资金流入房地产、资本市场等领域，同时我们应科学引导与鼓励各类金融机构合理扩充信贷出口规模，完善探索信贷出口发展中对促进人民币中长期合理投资的优势方案选择。另外我们应进一步强化对国际热钱的有效监控，采取征收利息税等有效手段针对热钱的流出与进入环节提升投机成本，杜绝由于快速热钱流动引发的我国经济市场的大幅波动，尤其应主力预防过渡膨胀的资产价格引发大范围热钱的外逃进而对我国经济造成的强烈冲击与不良影响。
3、结语
总之，为令我国迅速摆脱美国金融危机的不良阴影，我们只有深入探析实践进程中存在的主要问题，借鉴成功经验结合我国市场经济发展特征规律科学制定货币政策，适度增长信贷投放、强化结构调整、合理指引资金进入经济实体、严格监管才能有效减缓货币压力、抑制通胀危机，并促进我国经济金融市场的稳步、快速、健康、持续发展与提升。
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