摘要：EVA理论其实就是传统的管理理论，公司价值的管理是它最为注重的，认为股东创造价值只有在企业盈利比全部资本成本都高出的时候。所以，EVA对将给企业带来利润的所有资金成本进行了充分的考虑，也会因为这些，EVA会不同于传统的会计利润。
关键词：EVA；公司财务管理
现实中，我们在考量企业财务管理的时候，一般情况下都会在资产规模和利润规模中的财务指标进行考量，例如总资产、净资产、净利润、净资产收益率甚至应收账款周转率等进行组合，并且评价的标准值一定是要适合财务数据的，将一个针对企业财务管理状况的评价体系建立起来，最后再用企业的实际财务数据比较这样的指标，将企业财务管理的最终评价的出来。这种评价体系，在企业财务管理水平的提高中有着尤为重要的作用。在这种评价体系中，一个很重要的指标就是传统会计利润。
最近几年中，EVA已经是财务管理和绩效考核中不可或缺的概念，并且成为了对企业财务管理水平和业绩考核进行衡量的重要指标。
一、EVA的基本概念
在EVA理论中，传统会计利润指标通常都是企业在对其经营状况进行评价时所采取的指标，但是同时也会有缺陷存在，对于企业的真实经营状况是很难反映出来的，因为它将股东资本的机会成本有所忽视，他们认为只有在盈利高于其全部资本成本的时候，企业才能是股东创造价值。所以，EVA对今后会带给企业利润的所有资金成本进行了重点考虑。
EVA的基本计算公式为:EVA=NOPAT-C%×TC
其中，税后净经营利润就是NOPAT，加权资本成本是C%，占用的资本是TC（包括股权资本和债务资本），上面的公式中NOPAT是以会计净利润作为依据，然后进行调整得到。
二、EVA与传统会计利润的区别
公认会计原则是会计收益用来极端归属企业所有者剩余所采取的方法。分析企业所有者，GAAP要求从收入中将支付给比股东具有优先权的其他相关者的费用扣除掉，将会计收益用以衡量收入中属于所有者的部分计算出来。将股权在内的所有资本成本扣除掉之后，所沉淀的利润就是EVA，而会计利润其中还是包括资本成本的。股权资本成本是机会成本，而并不是会计成本。
它不同于传统会计计算剩余的收益，EVA在计算过程中，对传统会计中因谨慎性原则和权责发生制的运用而对经济实质有所扭曲的会计处理进行了调整,包括对资本的调整和对经营利润的调整两个方面。对资本的调整主要针对出于谨慎性原则,将一些实质上的资本支出予以费用化处理的项目由费用向资本的调整,使企业管理者更注重长期业绩,从而真正做到从股东的利益出发。对于基于权责发生制基础的会计利润的调整,能防止管理者出于个人利益或者公司的融资需要而进行各种盈余管理,从权责发生制向现金制的调整能从一定程度上控制利润的人为操纵。
三、EVA对财务管理的影响
1、收益的重新度量
通常会计利润的绝对数和相对资产规模的收益率是财务管理中尤为重要的内容，而将EVA理论作为依据，第一就要对获得的收益能不能将投资的资本成本弥补进行考虑。只有能够对投资成本利润有所弥补的才能对股东价值进行增加。
2、报酬计划的基准
将EVA理论作为依据，企业给予报酬和激励都应该实在EVA的基础之上形成的，公司经理人要想有较高报酬获得，就应该将更多的EVA贡献出来。
3、分支机构的评估
传统的财务管理根本就不能评价像培训部门这样的公司分支机构，而将EVA作为依据，尽可能细化公司的活动，才能够更为明显地突出每个部门的相对绩效。若是某一个部门的价值正在不断损失中，并且还没有任何办法进行纠正，那么取消是最好的选择。EVA的奖励与部门大小没有任何关系，价值才是其更为重视的内容，规模对其而言并没有那么重视。
4、现金的管理
将EVA作为依据，只有当现金能够获得收益并且收益率高于风险调整的贴现率时，才应该用现金进行投资。若是针对这一点我们无法预测，那么就应该通过股票回见或者将股利进行增加的方式把现金交给股东。现金过于多，肯定会造成公司价值减少。
5、资本成本的考虑
若是风险没有改变，成本就一定会降低，价值也就有可能增加了。这是EVA股利进行负债饿权益筹资的因素之一。因为，一种有很低成本的资金来源就是负债，并且还可以抵税，所以，负债越多，平均资本成本就被降低的越多。当然，只有当权益持有者将更高的财务风险承担下来之后而要求对更多收益进行获得，并且还不会对较低的负债成本进行降低，负债才能够增加，同时将平均资本成本降低。
与此同时，因为利息是需要在负债的时候进行支付的，从而对经理人员浪费资金和冒经营失败风险的可能进行降低，所以，其实负债就是EVA的一个形式。因为支付股利的责任是不存在的，经理人员在进行决策的时候，权益筹资是他们更为喜欢的。
6、EVA的不足
虽然EVA针对上述的优势它全部都具备，但是相关的实证研究成果，却没有将与公司价值高度的价值相关性的出来。国外研究表明，虽然在经营收益、剩余收益基础上，EVA都具有增量信息，但是与剩余收益相比，它的信息增量明显很小，同时，在三者中相对信息含量，也就是价值相关性是最低的，有最高的经营效益。研究指出可能的原因，第一，没有经过审计的剩余收益和EVA等经济指标不能得到市场对经过审计的会计收益指标同样的认可；第二，EVA虽然具备很多优点，但是因为它的会计调整和资本成本计算中存在着很多问题，促使其在运用中得不偿失。另外，因为EVA对于投资资本是比较重视的，对于现金却不是如此，所以，受到批评是难免的。
参考资料：
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