摘要：本文在简化了真实股票投资市场和投资人投资行为的基础上，通过建立模型并运用计算机模拟，以JAVA和EVIEWS软件为工具，分别构建出了“既设立止损位又设立止盈位”与“只设立止损位”两种情况时的结果，采用2006年11月1日到2010年9月30日的上证指数为试验背景进行模拟操作。进而结合相关经济学知识分析了模拟得到的结果以及其现实意义，并评价了设立止损位与止盈位的操作是否可取，以期通过计算机的模拟为多数缺乏经验与股票投资知识的股民提供投资方面的参考。
关键词：股票止损位止盈位计算机模拟
1引言
许多股民都得到过这样的建议：及时设立止损位与止盈位。运用这种方法是否会得到令人满意的投资回报率呢？纵观多年来的投资理论研究，人们对于设立止损位的认识也只是停留在一种经验事实的基础上，很少有量化研究。本文采用计算机模拟，通过将现实股票市场简化，从理论研究的维度提出一个可以近似模拟现实股票市场的模型，并编程模拟，以期探究损率、止盈率与投资者投资回报率的关系，进而给出投资者一定的投资建议。
2假设与建模
2.1基本假设
（1）股指：以整个股市的股指代替所研究个股股票价格。这样的简化是基于股指波动与个股之间有很大关联性。因此，我们假设下文的模拟中所购入的股票A波动情况与上证指数一致，如果把股票A看做蓝筹股，那么该假设便更具有说服力了。为了充分检验止损位、止盈位理论在实践中的效果，本文采用2006年11月1日到2010年9月30日的上证指数为试验背景进行模拟操作。
（2）股指波动幅度：整个股市的股指波动幅度是个股股指波动幅度的1/2。由于股市的股指是将各支不同股票按权重加和得到的，所以其波动幅度必然会小于个股。本文假设股票A的β系数为2，含义是投资市场收益每变动1%，股票A同向变动2%[1]，这样的假设既方便接下来构建模型，也并不违反现实的状况。
（3）止损位与止盈位的设定：采用静态法，并依据投资者的经验，设止损位为下跌5%时，止盈位为上涨10%时。在现实运作中，共有两种确定方法：静态法与动态法[2]。前者是投资人在进入股票投资市场之前便设立标的点，便不再调整。而动态法需要在股票盈利时调整标的点，运作较复杂，鉴于此，本文所使用的止损位与止盈位均为由静态法确定的。
2．2操作规则
根据正常投资者的行为习惯，提取其中共性因素并加以简化、模型化，本文假定投资者按照如下策略进行股票投资：
投资者在投资起始时持有现金N元。首先，将全部现金用于投资股票A。本文假定是否购买股票A的时机是随机选择的，即，投资人以50%的概率选择是否购买该股票。当投资者选择购入A股后，设立止损位为下跌5%，止盈位为上涨10%，超出该标的点的限制即卖出股票，即：下跌超过5%或者上涨超过10%时立即卖出股票。
接下来，为了验证是否止损位与止盈位的确立和执行都对最终的投资回报率具有正效应，本文有单独模拟了只设立止损位时，投资者投资回报率情况。即，只在现值下跌5%时执行卖出股票操作，不设上限。借此评估止损位与止盈位对投资回报率的不同影响。我们把投资人的资金持有状况看做一个封闭系统，如果发生亏损不追加资金，产生盈利也不取出。当卖出股票后，再随机选择判断是否重新买入股票。此时的投资人可以在任何时机作出购买新股票的决定。
2.3计算机模拟
将假设与操作规则建立为计算机输入模型，如图1。
图1
注：1操作一，即将现值与股指的涨/跌幅相乘；
2操作二：立刻卖出现持的股票，然后随机决定是否购买新股。当购买新股之后，便转入操作一的循环。
3模拟结果
利用面向对象程序设计语言Java编写代码实现以上算法，完成模拟过程，模拟结束后，将得到的结果全部导入Eviews软件中进行统计分析。
经过模拟后发现，既设立止损位又设立止盈位时，最后得到资金仍然为N元；如果只设立止损位，那么收益率平均在42%左右，这是4年的总收益率，那么通过（1+r）^4=1.42，可以得出每年的平均收益率r为9.16%。
4结果分析
4．1既设立止损位又设立止盈位的情况
通过模拟结果得出结论，若同时设立止盈位，那么看似投资者不赔不赚，但若考虑货币的时间价值，实际上是一项亏损的投资。这样的结果很有可能是因为止盈位设立不当，或者是止盈位设立对投资者盈利并没有帮助。因为设立止盈就锁住了本能得到的更高的利润。虽然考虑到货币的时间价值，投资者投入的资金实际上是贬值的。所以，在本模型中，设立止盈位并不是一个足够明智的策略。
4.2只设立止损位的情况
在这种情况下，投资者可以得到年均9%的投资回报率，该利率远远高于2006年与2007年的银行一年期存款利率，略低于2008年与2009年的银行存款利率。可见，实行该种操作是可以保证得到正常的或者超额的收益率的。
如果考虑到现实中投资者可以搜集到更多的信息，作出理性的判断，那么他将会得到一个超出无风险利率的投资回报率。而超额收益率到底能达到多高就取决与投资者搜集信息的能力了：获取的信息越多，越能掌握好买卖的时机，在设立止损位的操作前提下，得到的超额回报率也越高。
5结果分析与现实意义
通过本文模拟，我们得出结论：股票投资操作过程中应该设立止损位，这样可以保证得到一个无风险利率。在这个基础上，能得到多少超额利润就取决于投资者是否能搜集到更多的不对称信息。
中国的资本市场是一个弱势有效的市场[3]，因为信息来源渠道、调研实力的差距，投资者们得到的回报率也不同。所以对拥有信息较少的中小投资者，尤其是刚进入市场不久的投资者来说，要在这个信息不对称的市场上立足，应该在进行正式投资之前设立一个合理而有效理性的止损位，这样一来，至少可以确保得到一个无风险的回报率[4]。然后再通过自己不断积累的经验与对市场的详尽分析来尽量挖掘信息，进而会得到足额甚至超额得利润。
参考文献
[1]CorporateFinance(8thedition)StephenA.Ross机械工业出版社P200
[2]止盈止损，你准备好了吗？吕晶晶，金融投资，2008年第5期
[3]Efficientcapitalmarkets:AreviewoftheoryandempiricalworkFama1970Journaloffinance
[4]中国股市波动性过程中的长期记忆性实证研究王春峰系统工程2004
13888888888
点击咨询 