布雷顿森林体系的演进历程及其启示_财政金融论文

摘要：本文回顾了布雷顿森林体系成立的背景，并分析了布雷顿森林体系解体的原因，认为布雷顿森林体系解体有三种解释：特里芬难题、格雷欣法则以及外围国家—中心国家地位不平等，并认为牙买加体系也面临着这些难题。

关键词：布雷顿森林体系；演讲历程；解体原因

一、布雷顿森林体系确立的背景
1914年第一次世界大战爆发，西欧各国纷纷放弃金本位制（美国除外），为筹集军费大量发行纸币，结果导致价格的普遍上涨，黄金源源不断流往美国。从第一次大战到第二次世界大战期间，西方国家经历了恢复金本位制，之后又放弃金本位制等混乱的阶段，由于危机的影响，国际贸易和金融秩序受到了严重的挑战，各资本主义大国为了维护本国利益，逐步形成了三个货币集团：英镑集团、法郎集团、美元集团，各个货币集团之间都在争夺国际金融体系的主导权，因此这一时期国际金融关系处于混乱的状态中，为了解决这种混乱状态，英美法三方于1936年签署《三方货币协定》，通过这一协定美元实际上确定了美元在国际货币体系中的强势地位，形成了布雷顿森林体系的雏形。二次大战结束以后，在美国主导下，建立了布雷顿森林体系，它将美元霸权地位正式明朗化、法律化。
接下来看布雷顿森林体系的具体安排：黄金与美元挂钩，其他国家的货币与美元固定，出现汇率偏离时各国有义务进行干预。成立国际货币基金组织，为成员国出现的国际收支逆差提供短期信贷，监督成员国汇率政策以及可能引起汇率操纵的其他政策，要求成员国实现经常项目下的自由兑换，这些规定有助于国际多边支付体系的形成，避免汇率的竞相贬值，为二战后西方的国家经济的快速发展起了很大的作用。这一体系实际上是世界范围内的以黄金和美元为中心的金汇兑本位制，且黄金只能在各国央行间流动。由于黄金的短缺及交易存在的困难，美元实际上充当了主要的国际支付与储备货币。
二、布雷顿森林体系的崩溃
1960年代后期，美元流动性过剩，主要工业国家通货膨胀上升，黄金价格低估，黄金不断流出美国，1971年美国宣布停止美元与黄金的兑换，布雷顿森林体系崩溃。下面给出布雷顿森林体系崩溃的三种解释，特里芬难题、格雷欣法则以及外围国家—中心国家地位不平等。
（一）特里芬难题
由于美元作为国际支付和储备货币，外围国家要想发展贸易、发展经济就必须需要美元，这就要求美国有持续不断的贸易逆差，而美元币值的稳定要求美国贸易顺差，至少也是平衡，可事实的发展表明，美国的贸易逆差越来越大，由于美元流动性供给的不对称性，在美元短缺时通过资本和贸易渠道流出美元，但在美元流动性过多时，美联储却没有能力或意愿收回美元，这样就造成1960年代中后期的美元过剩，同时，黄金的官方价格是35美元/盎司，但这并不意味着每发行35美元就必须有1盎司的黄金存在美联储，当外围国家的美元流动性过高时，人们怀疑美元是否能兑换到足够的黄金，私人市场上黄金投机需求不断增加，黄金不断流出美国，1971年美国宣布停止美元与黄金的兑换，之后随做了一些努力，但最后还是崩溃了。SelahattinDibooglu（1999）分析得出美国的需求冲击对其他G7国家的通货膨胀有重要影响，而这些需求冲击表现为为了就业而增加美元供给、社会项目支出及越南战争等，且财政赤字与基础货币有很大的相关性。格雷欣法则也将使泛滥的美元驱逐黄金，导致布雷顿森林体系的崩溃。
（二）外围国家—中心国家地位不平等
1、国际收支调节的不对称
布雷顿森林体系下的国际收支调节是不对称的，由于美元的国际支付和储备地位，美国不需要为国际收支失衡进行调整，然而外围国家在汇率固定的情况下只能通过国内吸收政策来调整国际收支失衡，这样会对国内政策目标产生不利影响。外围国家进行进行的冲销操作，削弱了铸币-价格流通机制自动调节国际收支失衡的机制。从这个分析过程可以看出，外围国家处于国内经济稳定和外部平衡的两难之中，随着外围国家地位的逐步上升，基于布雷顿森林体系下的国际合作下降，这也加速布雷顿森林体系的崩溃。
2、国内政策自主权的不对称
美元充当国际储备货币的情况下，美国可以自主推行财政和货币政策实现国内经济目标，外围国家则必须为了汇率的固定牺牲财政和货币政策的自主权，下面利用一个简单的利率平价模型进行分析。
设为国内利率水平，为国外利率水平，预期贬值率，为风险升水，、、和分别为本国价格水平、货币供应量、产出及货币需求函数，、、和分别为外国价格水平、货币供应量、产出及货币需求函数。
根据利率平价条件：(1-1)
布雷顿森林体系下，汇率为固定，=0。资本项目没有开放，Ｑ不为零
即：(1-2)
本国与外国的货币需求函数为：
(1-3)
(1-4)
将(1-2)带入(1-3)得：(1-5)
设本国为外围国家，外国为美国，美国主导货币政策从而决定、，从(1-4)和(1-5)可以看出，美国变动货币供应量，将会导致利率变动，外围国家被迫变动国内财政或货币政策或以保持式（3-5）的均衡，尤其在1960年后期美元发行的黄金保证取消后，大幅增长，外围国家不得不牺牲更大的国内政策目标来维持固定汇率。
实际上，如果将这三个原因同目前牙买加体系面临的困境做一对比，可以认为目前牙买加体系同样面临着这些问题（杨飞，2010），因此认识布雷顿森林体系可以更好的了解现行国际金融体系。
参考文献：
[1]特里芬,陈尚霖雷达译.黄金与美元危机[M].商务印书馆,1997：P66-71
[2]蒙代尔,向松祚译.蒙代尔经济学文集第六卷[M].北京：中国金融出版社,2003：P134-162.
[3]杨飞.牙买加体系缺陷及其改革思路.现代经济,2010（02）