金融市场类有关论文范文集,与数量化度量上海金融中心地位其路径相关毕业论文范文

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摘要：国际金融中心近年来活动范围和性质发生巨大变化,很难再按照单一分类方法把某一个金融中心归于那一类,此外,受历史机遇和自身发展方向的限制,不是所有的国内金融中心最后都能发展成为全球金融中心.建立一个系统的数量化指标体系度量上海国际金融中心发展进程十分必要.

关键词：国际金融中心；多元分析

中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006－1428（2006）04－0018-04

一、国际上度量金融中心的方法和趋势

目前运用量化的手段研究金融中心的组织结构和影响已成为一种趋势.一般而言,较为流行的数量方法是回归分析方法、主要因素分析法和成簇分析方法.上述方法一般不单独使用.

1.回归分析方法

所谓回归分析法,这是一种从事物因果关系出发进行预测的方法,是在掌握大量观察数据的基础上,利用数理统计方法建立因变量与自变量之间的回归关系函数表达式(称回归方程式)求得因果关系的相关系数,相关系数越大,因果关系越密切,并据此预测今后事物发展的趋势.Choi等（1986）利用回归分析方法,根据1970-1980的数据,把全球最大的300家银行在14个金融中心不同类型的办事处数量以及这些金融中心吸引办事处的理由进行了排名.按照他的方法及其使用的主要变量如国际金融中心GNP总量、国际金融活动量、金融中心所在地国内银行与国际银行的联系程度等数据进行计算,纽约、伦敦和东京是当时世界上最大、最重要的三个国际金融中心.

该文来源 http://www.sxsky.net/jinrong/jrzq/396079.html

2.主要因素分析法

主要因素分析法是通过数理统计分析,将众多要素的信息压缩表达为若干具有代表性的合成变量,设有n个样本,p个变量.将原始数据转换成一组新的特征值――主因素,主因素是原变量的线性组合且具有正交特征.即将X1,X2,等,Xp综合成m(m＜p)个指标Z1,Z2,等,Zm,实际工作中常挑选前几个方差比例最大的主因素,从而简化指标间的关系,抓住了主要矛盾.主因素分析法克服了变量选择时的冗余和相关,这一数据分析技术是把数据减少到易于管理的程度,也是将复杂数据变成简单类别便于存储和管理的有力工具.

数量化度量上海金融中心地位其路径参考属性评定
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Yi-Cheng Liu等在Reed和Abraham的基础上,利用主要因素分析法辅以层次分析法对亚太地区包括上海在内的金融中心进行排名并寻找主要影响因素.通过对12个解释变量的分层和辨别主要因素,发现经济的国际化程度、对外国银行的开放度和信用的可靠性是金融中心发展过程中的主要决定因素.在这些主要因素中,三个变量影响最大,其中经济国际化占71.3％,金融中心对外国银行的开放度占13.1％,信用的可靠性占7.5％.

3.系统类聚分析(成簇分析)方法

成簇分析的主要依据是把相似的样本归为一类,而把差异大的样本区分开来.在由m个变量组成为m维的空间中可以用多种方法定义样本之间的相似性和差异性统计量.

类聚分类的方法很多,较常用的有系统聚类法(Hierarchical Cluster)、迭代聚类法(K-Means Cluster)、判别分析(Discriminatory)等.系统聚类法是聚类分析中应用最为广泛的一种方法,它的基本原理是：首先将一定数量的样品或指标各自看成类,然后根据样品(或指标)的亲疏程度,将亲疏程度最高的两类进行合并,然后考虑合并后的类与其他类之间的亲疏程度,再进行合并重复上述过程,直致将所有的样品(或指标)合并为类.

Reed(1981)利用该种分析方法比较了76个城市9个金融和银行变量,按照1900-1980期间指定年份的数据把金融中心分为均等的簇群,最后用分层的辨别式分析法确立了主要变量并对金融中心进行了排名.Abraham1993年采用Reed的分析方法,研究世界37个金融中心的排名和主要影响因素.

上述三种方法在中国的运用困难在于：首先,国内的统计口径和发达国家以及著名国际组织口径上的差异,需要对许多数据进行折算；其次,金融中心是一个系统工程,对其状况的评价需要大量的、连续的观察数据,而这方面的工作目前较为欠缺；第三,中国国内电子结算系统没有广泛应用,信用体系发育不完善.诸如银行支票清算,用本币发行的外国债券总量等反映信用的可靠性的指标缺乏相应数据.因此,必须寻找替代指标.正是因为替代指标的选取的差异和数据选取的不同,学者们结论会出现较大的差异.

二、对上海的相关分析

目前,在研究利用数量化手段研究上海金融中心地位的学者中,国内较为著名的有香港中文大学的赵晓斌博士、北京大学的胡坚、杨素兰,上海理工大学的杨再冰、匡霞、其他学者如李虹,陈文仪等.

赵晓斌博士在分析金融中心形成的影响因素时,根据金融地理学的观点,金融中心是信息的集聚地,总部经济和金融中心趋于一致,从金融地理学的角度讲,总部最集中的地方就是最大的金融中心.因而对跨国公司地区总部所在地选取的因素进行统计,利用前面谈到的主因素方法寻求主要因素就能建立一个指标体系进而对不同城市进行比较.

在评价一个国内金融中心地位时,具体分解为五个指标即所在城市外国银行和金融机构数量、所在城市证券市场交易量、所在城市银行存款、所在城市银行贷款和所在城市金融从业人数.每一项指标分值为100分,总分五百分.如果一个中心不是在国内分值排名第一,就不能认定其为国内金融中心,通过调查发现外国金融机构主要集中在北京和上海；股票交易总量地区来看,主要集中北京、上海和广东；上海和北京金融机构存贷款在全国城市中位居前列；从金融总量来看,北京和上海位居全国之首.

应该说,从各种数据分析,上海和北京已成为诸多竞争者中的佼佼者.然而结论也表明：

1.上海金融中心的地位凸显,但尚未取得绝对的、稳定的国内金融中心地位

国内部分学者认为上海作为国内金融中心还存在以下忧虑：

第一,上海始终没有成为资本高地,资本输出少,仍在争夺资源；第二,上海的优势很脆弱,没有形成对深圳与北京的绝对优势,中介机构没有知名度,外汇比广东少得多,金融制度没有领先特点；第三,仅从国内金融机构的情况看,北京的优势相当突出,这表现在：一是拥有政策和信息优势,中国人民银行、中国银行监督管理委员会、中国保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会等四家金融决策和管理机构都集中在北京；二是银行业资源优势突出.中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行等四大国有独资商业银行的总行和中信银行、光大银行、民生银行、华夏银行等四家股份制商业银行的总行都集中在北京；三是保险业优势明显.中国人寿、中国人保、中国再保险、中国出口信用保险等四大全国性保险公司的总部也聚集北京.总之,上海的优势很脆弱,没有形成对以北京为代表的全国其他城市的绝对优势.

2.上海金融中心实力较亚太地区其他金融中心相对弱小

在假设上海为国内金融中心的基础上,如果进行国际比较,目前上海建设国际金融中心还存在着以下不足：

(1)金融机构和金融市场不够密集.上海金融机构聚集度不够,特别是外国金融机构数和金融中介、非银行金融机构进行国际比较在数量与质量上差距明显.

(2)金融活动和交易市场不够旺盛.上海金融市场交易规模和交易品种差距大.已经建立的金融市场体系并没有成为完全市场化运作的金融市场,中央集权特征明显,是一种典型的“行政主导型”市场.其交易功能较强而其他功能不旺,且层次单调,各金融市场分属不同行政部门管理,缺乏内在联系,各金融市场间资金缺少流动,价格几乎没有关联；同时,金融产品的类型、数量、价格存在行政管制,市场参与主体有限,导致市场的资源配置功能不能有效发挥,市场竞争格局不能形成.

国外学者Yi―Cheng Liu和Roger Strange对亚太地区12个金融中心的系统排名,结果如下：经济国际化程度指标上海排名第六,金融

金融市场类有关论文范文集中心对外国银行的开放程度排名第十,金融中心的信誉程度排名第十一.

表2：亚太地区12个国际金融中心排名

3.上海国际金融中心的发展有赖于中国经济整体的提升

根据国际金融中心形成的规模经济理论和需求反应、供给理论,金融中心所在国和城市要有足够的经济总量支持,达到相应的规模效应,才能保持金融业的辐射力度.国际金融中心的出现既是一国乃至全球经济发展的需要,也是一国经济实力的展现.上海金融中心的发展不能脱离中国宏观经济环境.目前上海的GDP绝对水平只有不足香港的40％,不足新加坡的70％.上海的国际贸易总额绝对值也远远低于香港和新加坡.上海国际金融中心的发展有赖于中国经济整体的提升.事实上,中国的宏观经济环境和现有制度决定上海近期国际金融中心的发展速度有限.作为金融中心其发展不能脱离当地经济的发展.中国金融制度未发生根本改变时,上海向国际金融中心发展的路程就显得漫长.

三、上海金融中心发展的路径选择

(一)配置全国金融资源,主导金融产品定价基准

金融中心首先是金融产品和资金的集散地,如作为国际金融中心的纽约在其国内集中了投资银行业务,占据了美国证券市场的大部分份额,国内无敌手.巴黎今天拥有的金融资源比十年前多了许多,而一度十分重要的证券市场里昂变为地方市场了.法兰克福的资本总额与国内其他地区市场相比,1992是其他市场总和的两倍,在德国统一后变为5倍.同时,金融中心也是金融产品的定价中心,居于领导地位的金融中心要能带领次一级的中心发展,必须控制决策系统、集中资源,主导着金融产品定价基准,控制着未来的金融运作.次一级的小型一些的金融中心才能通过功能的拾遗补缺在市场网络促进经济和货币市场的交易繁荣.

(二)金融中介的国际化

金融中介的国际化是上海金融中心成熟的标志,现阶段上海必须以量变促进质变.就其原因,金融中介是资本的流动和获利的渠道.金融中介的发育程度决定了金融中心的自由化程度进而决定资本的流动速度,而金融中介的国际化一方面表现为国内金融机构国际业务的数量,另一方面表现为国外著名金融机构在国内金融中心的派驻.

资本总是逐利的,不可想象在通信技术发达的今天,一个大型的国际金融机构会在一个地理上相距不远的一个国家内部设立两个以上的地区总部,也不会有哪一个著名的金融机构只从事一类业务的交易.那种试图按照国内经济的发展水平对国内地区金融中心进行功能划分,以此来确立国外金融机构地区总部在我国不同城市的设立,这在经济上是不合理的,实践上也是不可行的.

金融中介的国际化是按国际通行规则而非国内潜规则行事.即便如此,在现行的制度下,中央集权所导致信息的不对称,必然使得外资金融机构把北京作为地区总部的首选地,但这并不意味着上海金融中心不能发展,国内金融机构国际业务的数量和外资金融机构的交易量的扩大同样可以促进金融中介的国际化,以交易量的交化促进市场份额的变化是上海金融中心发展的一条可行的路径.

(三)应让国内资本在上海国际金融中心建设中发挥主动作用

从一般意义上讲,任何一个国家都有一些离岸金融活动和从事国际交易的机构,而媒介的资本类型是区分国内金融中心和全球金融中心的一个重要标志.国内中心往往从事一种交易：居民的出借人和投资者为境内贷款人和发行者提供资金.而作为国际性的金融中心却能提供其他三种类型的交易：其一,外国的出借人和投资者为国内贷款人和发行者的交易；其二,国内的出借人和投资者为国外贷款人和发行者的交易；其三,外国的出借人和投资者为外国贷款人和发行者的交易.后一种就是人们熟知的离岸交易,而前两种交易加上国内金融中心从事的交易都要涉及国内资本的流动,如何通过外国资本加速国内资本流动,如何通过国内资本吸引外国资本为国内或地区经济服务而不仅仅是在账面流动,这是每一个金融中心必须面对的问题.然而笔者认为上海金融中心媒介的资本应是建立在发挥国内资本作用的基础上,外国资本积极参与,相互渗透的混合体系.尽管国际金融中心发展的投资主体是跨国公司、共同基金和政府,其服务范围包括离岸储蓄、离岸贷款、辛迪加贷款、债券、存款单、资本市场工具、货币市场工具和二级市场,但是我们必须清楚地认识到只有一个强大的国内实际经济才可能建立健全、强势的国际金融中心,那种绝对依赖外国资本来建立国际金融中心的念头是不切实际的.

(四)扩大国内外市场对上海金融中心的有效需求

发展先进制造业,打造现代物流链,扩大国内外对上海金融中心的有效需求是当前既要面对已经形成等级体系的国际金融中心,又要迎接国内其他有竞争实力城市挑战的上海金融中心建设一个较为可行的选择.金融中心的发展历史表明,金融中心的存在的根本原因是有持续不断,不断增大的金融需求.传统金融中心的衰退源于需求的持续较少.就其原因,首先,金融业从来不会单独存在,最初的金融中心的主要功能是为贸易融资,为贸易融资是金融中心功能的第一个层次.第二个层次就是为生产性服务业提供金融服务.第三个层次就是为大企业、大财团和大机构提供金融服务,主要的工作是进行并购、上市、投融资安排,这是最高端的金融服务.上海在发展金融中心过程中,构筑金融中心功能的底部,也是通过实体经济促进金融中心加速发展的明智之举.另一方面,金融的发展取决于经济的发展,经济的增长又对金融产生新的需求,发展先进制造业,打造现代物流链,扩大国内外对上海金融中心的真实需求,也是鞭策上海金融产品衍生的现实之路.

(五)等待机遇,寻求突破

一个中心城市要发展成为地区金融中心,形成资金的集散机制,一方面要满足一定的条件,另一方面必须依靠其所在国的经济发展的进程和相关制度的变迁所带来的机遇.随着外部金融需求的不断增加,国内市场逐步拥有和谐的金融体系、高效的通讯网络、充足的专业人才和对投资者优惠的税率,国内金融中心会最终发展成地区金融中心.然而上述条件只是国内金融中心发展为地区金融中心的必要条件.要成为地区金融中心,充分条件是存在某种突破的机遇.例如伦敦,其突破点在于建立离岸银行而将美国银行的海外运作从美国传统上对相关业务在利率、准备金和操作领域严格的管制中解放出来；纽约的突破点源于国际金融机构的宽松而形成的大量金融创新；新加坡的突破点在于亚洲美元市场的形成等等.另一些地区金融中心由于其税收管制的松动而刺激发展.因此,上海金融中心建设在操作取向上既要考察世界著名金融中心的历史经验,更要在现实竞争中等待机遇,采取有的放矢的步调,寻去突破,在服务全国的基础上,为亚洲,最终为全球提供全方位、多样化服务.

参考文献：

［1］Choi,S-R.,Tschoegl,AE,and Yu,C-M.Banks and the World’s Major financial Centers,1970-1980”.Weltwirtschaftliches Archly.1986,122(1),p48-64

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