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【摘 要 】企业应收账款管理在当代信用社会显得日趋重要,而金融工具有着规避风险、提高收益、改善企业财务管理的积极作用,本文分析了企业应收账款管理中利用金融工具的重要性、考虑因素和具体运用类型.
【关 键 词 】应收账款管理 金融工具 风险 收益
应收账款是企业在生产经营中对提供商品或劳务以信用方式进行赊销形成的,是尚未收回的被欠款单位占用的本企业的资金,属于商业信用的一种形式.企业进行赊销并形成应收账款,是为了增加销量或业务量,提高营业收入,但同时也增加了企业经营的风险.企业必须采取有效的措施和合理的管理方法,做好应收账款的事前风险预防与监督回收等工作,以保证应收账款的合理水平和安全回款,尽可能减少坏账损失,以降低企业经营风险.
一、现代企业急需发展应收账款的融资手段
现代企业,信用赊销已经成了常态,如果企业不能及时收回应收款项,资金就无法继续周转,会阻碍正常的营运活动开展,并且可能引
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应收账款管理与企业的资金使用效率效益和资金筹措等重要问题密不可分.企业财务管理应该使用的一个重要手段就是应收账款融资,应收账款融资,是指企业通过将应收账款以抵押或质押的抵借方式或留售方式,出让给银行或证券公司等金融机构,扣除一定的利息费用或手续费等后,以获取运营资金的筹集资金手段.
应收账款融资包含了借款企业信用和买家商业信用,如果应收账款融资能够广泛运用,不仅能够推广企业商业信用并提高其层次,有利于建立诚信守法的市场经济规则,更有利于树立企业自身的良好社会形象.应收账款融资为企业开辟了一条新的融资渠道,对企业日常的经营管理具有重要意义.
第一,与向银行贷款比较,应收账款融资手续简单、办理时间短.企业经营中难免会由于出现突发事件,在短期内急需周转资金,运用应收账款进行融资,企业可以在短时间内筹措到资金,解决短期资金的需求.
第二,应收账款融资可以提高资产的流动性.应收账款融资可以把未到期的应收账款提前变现,盘活了企业的资金,从而增加了整个企业资产的流动性.
最后,应收账款融资能够优化企业的资本结构.如果采取了无追索权的保理融资模式,银行将买断企业应收账款,企业收款风险转移,资产负债表中反映的是应收账款的减少和货币资金的增加,负债并没有任何变化,更有利于资本结构的优化.
当然,应收账款融资也有致命弱点,它与应收账款的质量密不可分,如果应收账款本身存在较大收款风险,金融机构接受该应收账款进行融资的可能性就会很小.
二、应收账款管理中运用金融工具融资的考虑因素
(一)规避风险与保险
现代企业不但要面对市场风险,还要面对信用风险,随着我国市场经济的不断深入发展,企业的市场风险和信用风险日益复杂化,利用金融工具来加强风险管理显得日益重要.规避风险是金融工具的主要作用之一,也是应收账款管理中首要考虑的因素,合理利用金融工具可以实现对冲风险、合理避税和规避管制等目的.金融工具还能起到保险的作用,即在限定最低收益和最高风险水平后,同时保留在未来获取更高收益的权利.
(二)增加流动性和提高收益率
合理利用金融工具,可以起到让企业增加资金流动性和提高收益率的作用.企业可以通过抵押、质押和贴现来解决资金流动性问题,还可以通过金融杠杆来实现收益的放大,从而进一步提高企业融资能力,实现资本结构的灵活调整,促进对资金链的优化管理.
(三)克服信息不对称问题
金融工具的运用中,企业可以在证券中写入特殊条款,建立信号显示机制,使得信息分布结构得到改善,从而顺利传递企业意图,在一定程度上能够克服信息不对称的问题.
(四)利用比较优势
每个企业都会有其自身独特的优势,再结合不同金融工具的优缺点,企业可以利用自己的金融比较优势,实现投融资活动的双赢或多赢.
三、应收账款管理中金融工具运用分析
(一)应收账款的质押和抵押
应收账款的质押和抵押是指企业将应收账款作担保,企业作为债务人有权在规定期限内和一定额度内向金融机构借用资金.该借用资金数额可以达到抵押的应收账款金额的七成至九成,如果应收账款无法收回,金融机构有权向该企业追索.
应收账款抵押和质押,企业仍然承担应收账款成为坏账的责任,收款风险没有转移到金融机构.
(二)应收账款保理
应收账款保理是指在满足一定的条件下,企业将应收账款转让给金融机构获得流动资金,加快资金周转.理论上讲,保理一般包括有追索权保理（非买断型）和无追索权保理（买断型）两种类型.无追索权保理方式下,企业将应收账款的收益和风险全部转移到了金融机构,可视为一种金融销售行为,转让后在会计处理上要确认为收入而不是负债,在财务报表上也不作为债务反映,与应收账款的抵押融资方式比,企业的资产负债率相对要低些,可以优化财务指标,增加企业信用水平,有利于进一步获取新的融资.
但是,金融机构对应收账款保理业务要收取融资利息和业务手续费,成本较高.另外,金融机构显然更愿意接受有追索权的保理业务,这样收款风险就完全由企业承担了.因此,保理方式对于企业来说不但要承担较高的应收账款融资成本,还可能承受到期不能付款的风险.并且,金融机构在应收账款融资业务中时通常还会对企业提出一些额外的要求,进一步加大了融资风险、成本和难度.
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(三)转化为商业票据和银行承兑汇票
企业可将应收账款转换成商业票据,即商品销售方要求购买方开具商业承兑汇票支付货款,票据到期前销售方可以将收到的商业承兑汇票向银行申请贴现.商业票据贴现,分为卖方付息和买方付息两种形式,可以事前约定由卖方或买方支付贴现利息,灵活性较好.票据贴现融资方式对中小企业而言,对比向银行贷款的成本,最有吸引力的便是其低利率. 此外,销售方也可以要求买方提供银行承兑汇票付款.银行承兑汇票是指由付款方银行签发的,在票据到期时付款方银行见票无条件付款给收款人或持票人的票据.采用银行承兑汇票进行结算,对买卖双方均有利：
1.对于销货企业来说,银行承兑汇票相当于给购买方提供了一种可以在远期付款的方式,能够提高企业的市场竞争力,促进销售,同时让账期变得明晰化,有利于资金的规划和管理.并且银行承兑汇票经过银行承兑,风险极低,可以按期收回货款,在急需短期资金时,也很容易就能向银行贴现来融通资金,比较灵活.
2.银行承兑汇票贴现率一般情况下低于同期贷款利率,企业需要提前贴现融资时,相对于贷款融资可以降低利息费用.
3.对于买方来讲,当金融市场出现贴现利率低于同期存款利率时,开票时采用全额保证金方式并承担卖方的即时贴现利息,可以锁定利差收益.间接上也促进了买方开具银行承兑汇票付款的意愿,从而使得销货企业的收款更具有保障.
当然,银行承兑汇票结算缺点也很明显,对于购买方来说,办理的限制条件较多,应用面不广.
(四)应收账款证券化
应收账款证券化是指企业将所拥有的能产生预现金流的应收账款,出售给专门从事资产证券化的特设信托机构（SPV）,经其重组整合与包装后,转变为在资本市场可销售和流通的金融产品的过程.应收账款证券化主要包括三个主体：原始发起人,特设信托机构（SPV）和投资者,此外,信用评级机构和信用增级机构对完成发行也非常重要.具体操作上,首先由发起人将应收账款出售给专门从事资产证券化的SPV,SPV将其汇入资产池,在经过一定的重组和信用增级后,SPV以资产池所产生的现金流为保证,在金融市场上发行有价证券,到期证券由资产池产生的现金流来清偿.一般来说,SPV精通证券化,提供更为专业化的融资服务,可以帮助企业加强应收账款管理,提高流动性,改善融资能力.并且,对比银行贷款、民间融资等其他融资方式,SPV收取的总费用率要低很多,而且发行人可以灵活选择以高于或等于其面值的价格出售证券,支付利息也相对较低,传递到企业的融资成本也就较低.通常在大额应收账款融资时,应收账款证券化的优越性比较突出.
应收账款证券化是一种金融创新工具,对应收账款本身有一定的要求：首先,应收账款具备标准化、高质量的合同条款,其次,相关企业具有良好的信用记录或具有相对稳定的坏账统计记录,可以预测未来发生类似损失的概率,最后,期限合理,银行一般对半年之内到期的应收账款比较感兴趣.但是,在当前的中国企业中,现实存在的应收账款很难完全满足上述条件,而且在我国的宏观环境上还存在信用体系不完善,法律制度缺位和税收制度不配套等难题,应收账款证券化还有待于进一步开拓和挖掘.
本文出处 http://www.sxsky.net/jinrong/yxgl/398764.html
参考文献
[1]张海棠.浅析应收账款的管理[J].经济师.2007,（3）.
[2]赵洁华.应收账款融资：开辟企业融资新渠道[J].浙江金融,2007,（3）.
作者简介：骆彤（1977-）,男,汉族,云南广南人,毕业于云南大学,硕士,研究方向：企业财务.
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