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摘 要 ：影响居民收入差距的因素有制度因素、禀赋因素等等.在所有因素当中,金融因素对居民收入差距的影响往往容易被忽视.实际上,金融市场完善程度和金融资产配置平衡程度都会对居民收入差距产生重大的影响.本文分析了金融因素对居民收入差距影响的研究现状和影响机理,最后提出缩小我国居民收入差距应采取的金融措施.
关 键 词 ：金融因素；居民收入差距；影响机理
中图分类号：F047 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2008)06-0008-05
一、金融因素对居民收入差距影响的研究现状
20世纪90年代以前的经济学家很少研究金融因素对收入分配的影响,但也有一些学者对此问题有所涉及.例如,Mckinnon(1973)和Shaw(1973)认为,发展中国家的金融抑制和信贷配给制减缓了经济增长,加重了社会收入分配不均.Mckinnon在研究了金融抑制与二元经济结构的关系后得出结论：在金融抑制条件下,高低收入阶层在获得信贷方面的不平等待遇会加重收入不平等.[1]
进入20世纪90年代,对金融因素与收入差距的关系,经济学家们从不同的角度,运用不同的数理方法对这一问题展开研究,得出了各自不同的结论,主要包括以下三种观点：
1.倒U型关系论.倒U型关系理论借鉴了著名的“库兹涅茨假说(Kuzs hypothesis)”,认为由于金融市场不发达,金融发展起先会扩大收入差距,随着金融市场的不断完善,金融发展最终将缩小收入差距,从而在金融发展与收入差距的整个动态变化过程中形成倒U型曲线状态.国内学者方文全(2006)利用中国1978-2003年的数据,实证检验了金融发展与收入差距的关系,发现中国的收入差距与金融发展存在密切的相关关系,服从库兹涅茨倒U型关系.
2.缩小论.缩小论认为金融发展会缩小收入差距.该理论主要是从金融发展、经济增长和贫困之间关系的角度来予以考察,其逻辑思路是金融发展促进经济增长,在经济增长过程中,穷人能够享受更多的金融服务而导致贫困降低.Galor和Zeira在《收入分配与宏观经济》(1993)一文中对此进行了分析.同时,国别对比研究表明：富裕国家相对于低收入国家,收入分配更合理,工资差距更小.
3.扩大论.扩大论认为金融发展扩大了收入差距,持有这种观点的主要是中国的学者,他们利用中国的现实数据进行研究,得出了自己的结论.例如章奇(2003)和刘明兴(2003)研究发现以信贷水平所衡量的金融中介发展显著拉大了城乡收入差距.[2]
但是以上理论的缺陷就在于只是从宏观层面上论述了金融发展对收入差距的影响,并且只强调了影响的结果而没有对影响的过程做详细分析.金融发展是一个非常宽泛的概念,如果不对其按照一定角度划分为若干金融因素进行分析,势必会出现由于对金融发展概念理解和侧重不同所导致的同样是分析金融发展对收入差距的影响,但是结论却完全不同的现象.例如有些人将金融发展理解为金融规模的扩大,但另一些人认为金融发展是指金融效率的提高.
事实上,金融作为一种经济资源和资金配置手段,从宏观和微观各个层面都会对居民收入产生很大影响,进而影响到居民收入差距.同时,不同的金融因素对居民收入差距的影响机理和效果也会有很大的不同.因此,本文从金融市场完善程度和金融资产配置平衡程度这两个全新角度出发来阐述金融因素对居民收入差距的影响机理.
二、金融因素对我国居民收入差距的影响机理
(一)金融市场完善程度对居民收入差距的影响机理
金融市场的完善,是指金融制度健全、金融资产价格主要由市场决定、金融机构处于良性竞争、金融子市场类型齐全、金融工具丰富并且创新活跃,其直接表现为金融服务成本较低、金融服务品种较多以及金融服务效率较高.国内外的理论和实证研究都表明较高的金融市场完善程度可以显著降低居民收入差距.这是因为完善的金融市场便于低收入阶层接近金融市场,可以使低收入阶层深入地参与到金融市场交易行为之中,以较低的成本获得较高的收益,从而提高其实际收入水平.
在所有的评价金融市场完善程度的指标中,笔者选择的指标主要有：金融市场信息对称程度和金融工具丰富程度.下面逐一分析其对居民收入差距的影响机理.
1.金融市场信息对称程度与居民收入差距.金融市场不完善很大程度上源于信息不对称,这样的结果是交易风险的形成和交易成本的提高.因为低收入阶层更可能接触信贷市场,所以集中分析信贷市场中的信息不对称问题.由于信息不对称,贷款者必须花费一定的调查成本对借款者进行考察,这些调查成本最终还是要借款者来承担.借款人获得贷款之后存在着违约的可能性,这种信用风险可以通过一些技术手段降低,但是这些手段的实施无疑也需要一定的成本,这种成本可以称为执行成本,主要是指通过提高贷款利率增加的借款者所负担的利息.对低收入阶层而言,由于自身的信用等级较低,调查成本和执行成本也就较高收入阶层高,这显然会减少低收入阶层的收入水平.如果金融市场信息对称程度较高,那么这些成本也就较低,各个收入阶层的收入水平都会有所提高.但是这种收入水平的提高对低收入阶层的影响更为明显.所以,金融市场信息对称程度越高,居民收入差距就越小,有助于降低两极分化.
2.金融工具丰富程度与居民收入差距.金融工具丰富程度在很大程度上可以影响到居民收入差距.金融工具越丰富,低收入阶层能享受到的金融服务品种就越多,同时由于金融工具之间的相互竞争使得低收入阶层享受这些金融服务的成本也就越低.金融工具越丰富,实际上就降低了低收入阶层进入金融市场的门槛,使其获得了更多的投资机会,从而增加其收入水平,进而缩小与高收入阶层之间的收入差距.这是因为低收入阶层往往资金不多且分散,单个居民很难达到金融工具的最低投资门槛,或者可以达到投资门槛,但是因为资金量的不足而形成不了规模收益.这就存在一个投资门槛的问题.这个问题很可能会限制一些低收入阶层利用其闲散资金进行投资的行为.如果低收入阶层通过丰富的金融工具,如集合理财计划,可以集合其分散的资金用以投资上述产品,那么这部分收益是可以由自己拥有的.但是在金融市场不完善和金融工具不丰富的情况下,这部分收益只能由高收入阶层获取.可见,金融工具丰富程度越高,居民收入差距就越小.
(二)金融资产配置平衡程度对居民收入差距的影响机理
金融资产配置平衡程度是指居民自有金融资产和借入金融资产在不同收入阶层之间的分布状况.由自有金融资产和借入金融资产共同构成了居民总金融资产即财富积累规模.居民总金融资产在各个收入阶层之间的配置平衡程度会对城乡居民收入差距产生巨大的影响.[3]金融资产配置平衡程度越低,即金融资产在各个收入阶层之间的分布越不平衡,居民收入差距就会越大.具体而言,这种已经形成的不同收入阶层间的财富积累规模的差距,将继续以“马太效应”扩大着高低收入两个阶层收入差距,进而拉大财富差距.
我国居民自有金融资产的配置很不平衡.根据国家统计局对城镇居民家庭拥有金融资产状况所做的调查,有8.6%的富裕家庭拥有全部金融资产的60.4%；其中1.3%最富有的家庭拥有全部金融资产31.43%(每户拥有5000万元以上)；而占43.73%最贫穷的家庭(每户拥有5000元以下)只占有全部金融资产2.99%.
同样地,居民借入金融资产的配置也不平衡.因为高收入阶层信用等级较高,这样就容易获得银行等中介机构的融资支持.另外,在商业银行普遍执行“大城市,大企业”战略的情形之下,金融机构向城市集中尤其是大城市集中,相当比例的县以及县以下的基层分支机构逐渐撤并.随着资金向省级分行乃至总行的集中,各个商业银行积极地向大企业(包括上市公司,垄断企业等)投放贷款.在上述过程中,由于县以及县以下地区聚集了绝大多数的低收入群体,导致低收入阶层受到了很大程度的信贷限制,几乎很难获得银行的融资支持.而大城市、大企业往往对应着高收入群体,在上述情形之下,这些高收入阶层也就直接获得了相应的融资支持或者间接享受到了这些融资支持带来的收益.由以上分析可以看出,高收入阶层比低收入阶层更容易获得银行融资支持,即更容易借入金融资产.
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居民总金融资产的配置不平衡状况是一种客观存在,这种不平衡状态对城乡居民收入差距主要通过投资活动发生影响.居民的投资活动可以分为三类：实体经济投资、虚拟经济投资和人力资本投资.下面选择虚拟经济投资和人力资本投资为例说明投资活动所产生的收益对城乡居民收入差距的影响.
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1.虚拟经济投资活动及收益与居民收入差距.虚拟经济投资活动主要是指金融资产投资活动.居民可以投资的金融资产有存款、债券、股票、基金、外汇、黄金和金融衍生产品等.虚拟经济投资收益可以划分为利息收入与非利息收入两类.
(1)利息收入.我国银行居民储蓄存款分布结构很不平衡(见表1).以2004年为例,农村人口有7.57亿,其储蓄存款为20766.17亿元,占存款总数的17.34%,人均2743.22元；城镇人口有5.43亿,其储蓄存款为98789.22亿元,占存款总数的82.64%,人均则高达18193.22元.所以仅从存款的利息收入这一项来说,城镇居民和农村居民就相差许多,这样就扩大了城乡居民收入差距.
(2)非利息收入.高收入阶层由于拥有更多的金融资产,他们会把一部分金融资产投资在收益率更高的产品(如股票、债券和基金)上.这样高收入阶层自然获得的非利息收入就多,低收入阶层则反之,从而拉大收入差距.这种情况从表2可以看出,持有金融资产较多的家庭,持有外币金融资产、股票和债券的比例相对较高,因此他们就可以拥有较高的投资收益.所以高收入家庭持有较高收益的金融资产将在一定程度上扩大收入分配差距.[4]
2.人力资本投资活动及收益与居民收入差距.人力资本投资活动主要是指居民在为提高自身文化程度和职业能力而进行学习和培训的过程中所做的投资活动.人力资本投资收益是一种长期的、有效的收益.这种收益对改善居民收入差距起着巨大的作用.[5]目前在我国,收入水平与受教育程度已基本上呈正相关关系,即受教育程度越高,所获得收入就会更高.有关研究表明,全国不同行业劳动力的平均受教育年限与工资收入之间具有高度相关性,二者的相关系数为0.74(见表3).
但是人力资本投资必须达到一个最低规模才有效.最低规模是指人力资本投资取得收益之前所要花费的支出,包括接受各级教育特别是高等教育学费、技能培训费用等等.以高等教育学费为例,中国有九亿农民的年收入还不到三千元人民币,但一名大学生一年的学费、住宿开支已经超过一万元人民币,几乎是我国农民人均纯收入的三倍.偏高的教育投资造成教育机会的不平等,会将很大一部分低收入者排除在高等教育的大门之外.在目前的金融发展水平下由于信贷市场的不完善,他们很可能无法得到贷款以完成学业,获得平等的竞争机会,这将导致他们未来的收人与其他人进一步拉大.而对高收入阶层而言,本身拥有较大数量的金融资产,他们可以进行大量的人力资本投资,接受良好的教育和培训,为以后获取较高的收入打下坚实的基础.[6]
三、缩小我国居民收入差距的金融措施
从以上分析可以看出,在当前我国经济金融发展阶段,由于我国低收入阶层自身资金规模很小,又很难获得外界的资金支持,或者即使获得了外界的资金支持也要为此付出较高的代价,同时低收入阶层还面临着较高的投资门槛(包括资产投资和人力投资),因此低收入阶层获得的投资收益很低,而高收入阶层与此相反,这样就扩大了居民收入差距.所以,这种高低收入阶层在融资和投资两个层面的差异性就成为了居民收入差距不断扩大的原因.
过大的居民收入差距不利于经济社会的和谐发展,因此必须采取各种措施缩小这种差距.在所有的政策措施当中,金融措施起着很大的作用.由于居民收入差距是由高低收入阶层的融资差异性和投资差异性引起,并且主要是由融资性差异引起,因此所采取的金融措施也要从这两个方面着手,并且主要是从融资性差异着手.另外,从高低收入阶层的角度来看,金融措施主要是从低收入阶层着手.具体的金融措施如下.
这篇论文来源 http://www.sxsky.net/jinrong/yxgl/396562.html
(一)小额信贷政策
小额信贷政策是指专向中低收入阶层提供小额度信贷支持的政策.该政策以贫困或中低收入群体为特定目标客户并为其提供合适的金融服务,这是小额信贷业务不同于正规金融机构的常规金融服务的本质特征.同时,这类为特定目标客户提供特殊金融服务的项目或机构,追求自身财务自立和持续性目标,这与一般政府或捐助机构长期补贴的发展项目和传统扶贫项目有本质的区别.小额信贷政策是针对低收入阶层的信贷受限问题而提出的,并且这项政策在国际上已经有成功的事例.2006年诺贝尔和平奖得主穆罕默德尤努斯就是因为小额信贷项目成功地改善了社会底层群体的福利状况而获得了此项奖励.挪威诺贝尔委员会在公告中说,尤努斯通过孟加拉国农村银行向社会底层的穷人提供小额银行贷款,使这些在通常金融制度下无法得到信贷的人有了发展的起步资本.小额信贷为社会最贫困阶层提供了发展经济和人权的前提.目前,小额信贷的成功模式已经在全球 100多个国家得到推广,数以百万计的贫困人口成功脱贫.由于小额贷款具有很强的公益性,这与商业银行按照市场化经营的原则相冲突,因此可由政策性银行或者专门成立一种发放小额贷款的政策性金融机构专门负责小额贷款的发放.同时建立针对小额信贷的国家贴息制度,减轻小额信贷获得者的利息负担.
(二)低收入阶层创业投资担保体系
该体系由国家低收入阶层创业投资担保基金政策和社区信用担保机制构成,是小额信贷政策的配套政策.国家低收入阶层创业投资担保基金政策是指由国家出资设立该基金,当低收入阶层向金融机构申请创业投资贷款时,由该基金提供贷款担保,以提高低收入阶层的信用等级,提高获得贷款的可能性.例如,当城市下岗失业人员自谋职业、自主创业和组织起来就业时,对于诚实守信、有劳动能力和就业愿望的下岗失业人员,针对他们在创业过程中缺乏启动资金和信用担保,难以获得银行贷款的实际困难,由政府设立再就业担保基金,通过再就业担保机构承诺担保,向银行申请的专项再就业小额贷款.社区信用担保机制是以街道社区劳动保障平台为基础,银行社区联动,建立社区信用担保机制.信用社区内的失业人员如需要申请小额信用贷款,可向户籍所在地的社保所提出申请.只要符合信用贷款条件,信用社区将向小额信用贷款经办银行出具推荐证明.凭借该证明,失业人员就能免除以往的担保、抵押程序拿到贷款,而且贷款流程也将大幅提速.
(三)教育信贷政策
教育信贷政策是指由国家指定一些银行为高等院校学生提供学费贷款,国家财政负担部分或全部利息,学生毕业参加工作后再由其在一定年限内偿还所欠贷款的政策.教育信贷作为政策性金融的一部分在我国已经开始执行,但是出现的问题是贷款总量较小,不能覆盖全部的贫困学生.同时,由于教育贷款笔数多,数量小,银行管理成本较高而贷款收益很低,并且存在一定的信用风险,所以承办商业银行的积极性不高.因此,国家应扩大教育信贷投放总量,向商业银行提供政府担保和相应的财政补贴,使得更多的贫困学生可以顺利地完成学业.从长远来看,这对于缩
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