存准下调对理财产品影响几何

存准下调对理财产品影响几何

2012年2月24日起，央行下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这也是自去年12月5日下调准备金率以来的第二次下调，在此次调整后，大型金融机构存款准备金率为20.5%，中小型金融机构为17%。
尽管各大机构在岁末年初的新年策略会上都预期到存款准备金率的下调，但此次央行下调的时机仍然有些出乎意料。不少机构认为，未来几个月内还将继续进行存款准备金率的下调。
由于存款准备金率下调将释放出流动性，从而对市场利率产生一定影响，这也会波及到目前以货币市场为主要投向的银行理财产品，因此在产品的选择上应改变投资思路。
预示周期性放松
此次央行下调存款准备金率，可以说是既在意料之中，又在意料之外。去年年底，在各大机构的投资市场展望中，已经预期到今年年内央行将多次下调存款准备金率，首次调整将发生在1月底。但是，此次央行选择了在2月下旬进行存款准备金率的下调。
花旗中国经济学家沈明高、丁爽分析指出，此前央行使用公开市场操作，而没有下调存款准备金率，原因可能在于对经济放缓步伐看法不一致，包括在估计发达国家流动性放松所带来影响上的分歧。但是，近期的一系列疲弱数据开始支持进一步政策宽松。如1月份贸易负增长显示出内外需求减弱，货币供应量M2和M1的增速也都弱于2011年同期，而人民币新增贷款、社会总融资量也低于预期，这些数据均表明需求正迅速减弱。因此，此次央行下调存款准备金率预示着政策周期性放松。
汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，此前央行通过公开市场操作延后了本次下调的时点，但事实也证明，停发央票以及重启逆回购并不能完全替代准备金率下调的效果。
在分析此次时点选择的原因是，屈宏斌认为：“准备金率下调对于管理流动性以及稳增长都十分必要。”其一，通胀整体仍处于下行通道，2月CPI很可能在4%以下并将继续回落；其二，近期公布的领先指数如汇丰制造业采购经理指数(PMI)显示，增长放缓的态势尽管有所企稳，但仍在持续。房地产市场调整继续也加大了经济下行的风险，因此“稳增长”仍是政策焦点；此外，央行需要加大流动性宽松的力度来稳增长。加上1月外汇占款总量保持在较低的水平，相对于之前几年对基础货币增速仍然是一个紧缩的效应，这也要求央行通过公开市场操作或者准备金率下调来对冲这一影响。
澳新银行中国研究团队认为，今年年初信贷增长过慢，成为央行在２月中突然加快放松步伐的最主要原因。相关报道指出，四大国有银行在２月份上半个月仅仅放贷300亿元人民币，按照四大行的市场占比，并汇总１月份的数据，这几乎意味着到目前为止，今年的新增贷款规模难以达到8000亿元的水平。澳新指出，如果按照传统的“3322”的季度投放节奏，如果全年需要增加贷款８万亿元，那么第一季度的新增信贷至少需要达到2.4万亿元，而按照目前的新增信贷进度来说，远不及预期。此外，市场预期２月份的通胀大幅走低，也是让央行放松的重要原因。
存准率还将继续下调
不仅如此，经济学家也预期，此次存款准备金率的下调只是一个开始，未来还将多次进行调整。
澳新银行中国研究团队的预测是，在未来的一段时间，中国的降准仍将有所动作，但次数和时点仍然有待于更多的数据和信息的发布。澳新指出，央行的突然降准也意味着，央行仍然希望通过相对较为宽松的货币政策操作，来防止实体经济的快速下滑，换句话说，一旦宏观经济面临较为严峻的局面，中国央行将较为快速地进行反应，以此来保证经济的“平稳较快“增长。
屈宏斌则认为，除了存准的下调，未来央行还有可能进行利率的调整――前瞻地看，未来几个月政策宽松的努力仍将持续，准备金率下调仍然是主要的政策工具。屈宏斌预计还有100个基点的下调，“年中CPI回落至3%以下时，利率可能下调一次25个基点。”
花旗的报告中指出，央行在货币政策上仍然滞后，还将进一步放松政策。花旗预计央行将下调至少3次存款准备金率，每次50个基点，以提升企业家信心并带动近期的投资需求。此外，央行可能将放宽贷存比要求（如将一些贷款在计算贷存比时扣除），并对银行制定较宽松的新资本要求。
调整理财产品投资思路
去年以来，受到宏观经济调控因素的影响，银行不断提高理财产品的发行数量和发行规模，主要以投资于货币市场，为投资者提供了一条低风险的投资渠道。同时，由于市场资金面紧张，市场化利率水涨船高，带动银行理财产品的收益率也节节攀升。1个月期的银行理财产品可实现的年化收益远超过1年期定期存款，成为了市场的普遍现象。
然而，当货币政策开始放松，像存款准备金率进行下调后，会对银行理财产品带来怎样的影响？
普益财富的研究员叶林峰分析指出，从目前的情况来看，短期之内，央行下调存款准备金率不会使市场流动性整体偏紧的情况出现较大的改变，这也意味着银行发行的短期理财产品数量及收益率上也不会出现较大的改变。但是，如果如经济学家们所预测，未来央行还将连续下调存款准备金率，市场流动性的情况有所缓解，那么银行理财产品收益率可能出现整体下降的情况。如此次存款准备金率的下调，释放出的资金达到了4000亿元。
事实上，2012年以来，银行理财产品的发行数量和产品收益率上都有所下降。普益财富监测数据显示，2012年01月，66家银行在境内共发行1409款个人理财产品，较2011年12月减少159款。
同时，投向于货币市场的产品，除1个月期限的产品外，平均收益率均出现了一定的下滑。
因此，对于钟情于银行理财产品的投资者来说，可以适当对投资策略进行一定的调整。
首先，由于货币政策有所放松，“稳增长”成为了经济生活中的主旋律，加上今年将出台的财政政策等，可以预期股票、债券、基金等投资市场上将出现一些新的变化，对于有风险承受能力的投资者，可以从银行理财产品中释放出一定的资金，及早进行耕耘播种，也就是进行资产类别的调整。
其次，对于偏好低风险银行理财产品的投资者而言，随着存准率的调整，市场的流动性将出现变化，势必对低风险理财产品的收益率产生影响。从长期的趋势来看，投资者不妨锁定一些中长期的理财产品，如6个月～12个月期的产品，它们目前的预期收益率还处于相对较高的水平，能够给予投资者更多的回报。