多因素支撑贵金属强势开年

多因素支撑贵金属强势开年

新年伊始，国际黄金市场一扫阴霾，1月份国际金价大涨10.68%收于1737.76美元/盎司，白银和铂金也分别上涨18.5%和13.12%，扭转了去年四季度大幅下跌的弱市局面。美联储维持量化宽松货币政策，欧债危机情绪缓和，加之中国春节期间黄金实物需求骤升，共同推升贵金属市场在龙年迎来开门红。

推动金价上涨的两大引擎
尽管欧元区债务危机远未缓解，但全球经济增长出现乐观迹象，这是支撑贵金属和大宗商品走势的重要因素。欧债危机曾一度将欧元区拖入衰退边缘，然而1月份制造业采购经理人指数（PMI）出现上升提振市场信心。德国作为欧元区经济主要引擎，其PMI曾于去年11月触底47.8,今年1月已反弹至51，呈现扩张势头同时意大利与西班牙等国的衰退趋势也在减弱。美国经济依然保持相对强劲的经济增长水平，1月份PMI维持在54.1的高位，同时美国1月非农就业岗位增加24.3万个，失业率降至8.3%的三年低点。中国PMI指数也在连续2个月反弹至50.5。中美作为铜的主要工业需求国，其稳健的经济增长共同刺激大宗商品和黄金价格在1月份大涨。
与此同时，美联储继续将联邦基金利率维持在0到0.25%的历史低点，并预计该异常低位的利率政策将至少延长至2014年下半年。市场担忧量化宽松政策将动摇强势美元地位。欧元区方面，欧洲央行继续维持指标利率在1.0%不变，目前其低息三年期贷款正在扶助银行和支撑整个欧元区的信心，今年进一步降息和为欧元区银行提供流动性的预期也较为强烈。美联储发布的利率政策声明奠定了未来两年美元量化宽松的主基调，同时也为贵金属和大宗商品的走强提供了有力支撑。
短期回调不改中期走强
不过，从近3年黄金历史走势来看，涨幅超过8%以上的月份一般都会面临一定程度的回调或调整，但对黄金中期趋势不产生影响。
投资者需要关注的是，经过1月份大幅上涨，获利盘锁定收益以及美元可能的反弹均将对金价走势产生一定压力。近期美国经济数据显示经济复苏较为强劲，失业率降低趋势明显，美元有可能在近期内反弹进而对黄金价格构成压制。同时，全球股市表现良好，今年以来道琼斯和纳斯达克指数已分别上涨5.51%和12.36%，风险资产的持续上涨可能会分流黄金投资热情。
但是，市场普遍预期欧盟第二轮LTRO规模将超过第一轮，加之美联储将维持低利率政策，全球充裕的流动性将对黄金价格中期走势起到一定的支撑。
铂金上涨空间提升
值得一提的是，白银和铂金的工业属性较黄金更为突出，因此不仅受黄金上涨提升其贵金属的避险和投资需求，更受到全球经济增长和特定行业前景的影响。全球主要经济体的复苏态势，支持白银涨幅超过黄金。铂金方面，除却市场风险偏好上扬的提振，来自于南非方面的供应紧张也是支持铂金涨势的一大因素。目前，铂金对黄金的价格贴水已经收窄至80美元/盎司以内，而从过去20年历史均价来看，铂价与金价的比值为1.5左右，而去年三季度铂金价格却一度低于黄金200美元/盎司。预计随着经济复苏，铂金价格在需求增加和供给不足的共同推动下有望回升，并且向过去20年升水局面回归的憧憬还将为铂金价格上涨创造更为广阔的空间，投资者可予以重视。